比亚迪 8月新能源汽车销量为 17.49万辆，再创新高表现亮眼。比亚迪8月新能源汽车销量为 17.49万辆，同环比+155%/+8%，其中出口 5092辆。2022年 1-8月累计销量为 97.88万辆，同比增长 267%。新能源乘用车 8月销量为 17.40万辆，同环比+188%/+7%，2022年 1-8月累计销量 97.43万辆，累计同比增长 274%。商用车 8月产销量为 938辆，同环比+4%/+197%，2022年 1-8月累计产销量为 4447辆，累计同比-22%。
8月插混车型销量强势增长，份额同环比提升。8月比亚迪插混乘用车销量为 9.13万辆，同环比+203%/+12%，占比 52%，同环比+3/2pct，2022年 1-8月累计销量 48.72万辆，累计同比增长 335%；纯电乘用车销量为8.27万辆，同环比+172%/+2%，占比 48%，同环比-3/-2pct，2022年 1-8月累计销量 48.72万辆，累计同比增长 227%。
新车型迅速上量，在手订单饱满。汉家族 8月销 2.60万辆，同环比+188%/+1%；唐家族 8月销 1.08万辆，同环比+73%/-8%；宋家族 8月销 4.25万辆，同环比+140%/+10%。新车型中，驱逐舰 05月销量 8725辆，环增 16%；海豚 7月销 23469辆，环增 12%；7月上市的海豹预售订单已超 6万台，订单饱满，9月上市的唐 DM-p、DM-i 上市 5小时累计订单超过 3.5万辆。
2022-2023年新车型密集上市，助力销量高增。宋 pro/驱逐舰 05DM-i及海豹等已上市新车逐步放量；还将上市海洋系列及军舰系列新车型，助力品牌均价和盈利能力进一步提升。2023年产品规划：王朝网络车型精简向上，海洋网络生物+军舰两大序列产品矩阵进一步丰富；腾势及全新高端品牌全新车型有望发布上市。我们预计 2022年比亚迪电动车销量 170万辆+，同增 2倍以上，预计 23年销量近 280万辆，同增 40%。
电池装机量同比高增，外供开启叠加储能爆发，全年出货预计翻番以上增长。8月动力和储能电池装机 7.55GWh，同环比+115%/+4%；1-8月累计装机 49GWh，同比增长 154%。随着外供开启及储能释放爆发，我们预计比亚迪 2022年电池产量为 80GWh+，同比翻番以上增长。其中储能预计贡献 10GWh，同比翻倍，受益于欧洲户储及全球大电站项目。
盈利预测与投资评级：考虑公司销量创新高，新车型密集推出，我们维持 2022-2024年归母净利润预期为 117.85/233.36/327.25亿元，同增287%/98%/40% ，对应 PE 为 70/35/25x，给予 23年 55xPE，目标价 441.1元，维持“买入”评级。
风险提示：电动车销量不及预期，上游原材料价格大幅波动，巴菲特持续减持风险。
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