事件公司公布 2022年 Q2主要经营数据，经初步核算， Q2单季度公司实现营业总收入为 12.7~13.7亿元，同比+25%~35%；实现归母净利润1.3~1.4亿元，同比+15%~22%。
主品牌 618GMV 登顶国货美妆， 子品牌彩棠发力经我们测算，预计公司 2022H1实现营业收入 25.2~26.2亿元，同比+31.6%~36.8%，归母净利润为 2.9~3.0亿元，同比+27.4%~31.9%，业绩符合预期。 2022年 618活动期间，公司各品牌表现亮眼。 根据魔镜数据，主品牌珀莱雅成交金额（GMV）达到 5.7亿元，同比+84%。
珀莱雅位居天猫美妆国货第一、抖音美妆国货第一、京东美妆国货第一，公司多渠道运营能力和品牌影响力进一步体现。 子品牌彩棠逐渐发力，今年 618期间 GMV 增速超 200%，公司第二增长曲线已经显现。 预计2022H1公司净利率约为 11.4%左右（去年同期为 11.8%），同比略有下降，主要受疫情、 超头变化以及公司羽感防晒事件影响。
全新单品双白瓶上市， 祛斑美白功效获药监局认证7月初，公司推出新品双白瓶， 经过人体临床测试、多项安全测试及功效测试，被国家药监局认证具有祛斑美白的实际功效，获得国家特殊化妆品注册证。 双白瓶分为局部痘印管和全脸美白管， 其中，美白管协同微蓝藻、九肽-1、肤色校正因子、烟酰胺、 HEPES 五大成分， 作用在黑色素形成的各个环节，实现全脸去黑焕白。痘印管含有乙基 VC+APPS双重亲肤 VC，并复配三重积雪草精粹、皮傲宁， 抑制黑痘印生成。 双白瓶体现了公司较强的产品研发能力，叠加公司强渠道运营能力和品牌力， 公司有望打造更多的大单品矩阵。
推出股权激励， 体现长期发展信心公司推出限制性股票激励计划，拟授予的激励对象为公司的高级管理人员、中层管理人员及核心骨干，共计 101人。 2022~2024年收入和归母净利润考核目标都是以 2021年为基数，增速不低于25%/53.75%/87.58%， 对应 2022~2024年归母净利润需高于7.20/8.86/10.80亿元， CAGR 达 23%， 体现了公司长期持续增长的信心。
投资建议得益于强大的研发支持，公司主品牌不断升级叠加新品牌陆续放量，带动业绩高增、品类拓展及矩阵完善。借力线上运营能力的不断夯实，爆品迅速破圈，流量水到渠成，强化品牌建设。 线上为主线下并行的销售模式，享受电商红利的同时，注重流量结构的边际变化，由传统电商过渡到短视频新兴平台，先发优势凸显。我们预计公司 2022~2024年 EPS分别为 2.58、 3.26、 4.13元，对应当前股价 PE 分别为 65、 51、 40倍。
维持 “买入”评级。
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