光环新网：业绩预告符合预期，优质idc资产业绩具备强确定性

公布业绩预告,2019年归母净利润比上年同期增长19.86%~27.35%,处于8.0~8.5亿元之间。我们此前预测公司2019年盈利8.21亿元,业绩符合预期。考虑前三季度业绩情况,估计第四季度归母净利润区间在1.89~2.39亿元,业绩中位数同比增长11.5%,与Q3环比持平。

IDC发展战略目前以北京、上海为核心据点,积极推进全国战略布局。当前总量上,公司互联网数据中心业务可供运营的机柜超过3万个,北京及周边、上海及昆山各项目全部达产后,公司将拥有超过10万个机柜的服务能力。公司数据中心客户上架率较上年度逐步提升,IDC业务稳步增长。科信盛彩业务进展顺利,预计达到业绩承诺预期。新建项目持续推进,燕郊IDC预计2020年建筑落成。收购上海中可,上海地区的数据中心规模达到万级机柜水平,京沪双基地拓展确认无疑。上海中可IDC投建将进一步增强公司2020年净利润规模。公司计划在上海中可厂房基础之上,建设容纳4500个2N标准机柜的数据中心,提供9万台服务器的云计算服务能力。此外,云计算业务继续保持增长势头。

现金流充沛,为未来资本开支提供保证。公司前三季度经营性现金流流入52.24亿元,去年同期为39.99亿元;经营性现金流流出15.08亿元,去年同期为24.22亿元;经营性现金流净额2.08亿元,去年同期为0.92亿元,主要应为IDC上架提升所致。

盈利预测:预计2019~2021年归母净利润为8.21、10.53、13.94亿元,EPS为0.53、0.68、0.90元,对应当前股价PE为40.49、31.55、23.84倍。维持“买入”评级,合理市值400亿元,目标价25.94元/股。

风险提示:系统性风险,机柜上架和云计算业务扩展不及预期。