长安汽车:重回巅峰会有时

巨变下的战略转型正当时,新能源+智能化战略开启“三次创业”。

近年来,汽车行业正面临着新的形势,汽车四化已经成为行业的普遍共识,消费趋势也发生了很大变化,新生消费者的崛起带来了新的需求。凡此种种,都表明长安汽车都需要战略变革来应对自身及行业的变化。目前以“新能源+智能化”为抓手的第三次创业已经正式拉开帷幕。

强大的体系能力是长安未来变革成功并再次复兴的根本保证。

全球汽车工业的发展经过100多年的历史已经比较成熟,整车企业的体系能力获得持续竞争优势的核心,主要体现在研发、采购、制造、营销四大部分。通过综合比较我们认为,长安汽车是国内车企中体系能力健全,综合实力最强的车企之一,这也是我们觉得公司能够再度崛起的根本原因。

长安品牌乘用车开启向上征程,全新设计理念和车型发布。

长安汽车于2016年正式开启“模块化、平台化、家族化、通用化”等产品研发战略,并在17年4月发布全新设计理念,首款车型睿骋CC上市并热销。随后逸动、悦翔等全面换代,开启长安自主向上征程。18年睿骋CC和CS55将成为公司业绩最大动力。

合资品牌利润将在18年触底。

顺应国内消费升级趋势,长安福特在18年开始新一轮产品投放周期,伴随着林肯国产化和全新车型发布,长安福特利润将在18年见底。长安马自达CX-8国产带来增长。长安PSA已经处于最差时刻,在与PSA全面深化合作措施落地后,有望逐步减亏。

首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

预计公司17-19年EPS分别为1.49、1.57、1.87元,对应目前的PE估值水平分别是7.4、7.0和5.9倍,公司拐点即将出现,给予“强烈推荐”评级。