德赛电池：业务结构持续优化，短期利润有所承压

8月27日晚，德赛电池(SZ：000049)发布了2024年上半年业绩报告。据报告显示，上半年公司实现营业收入89.3亿元，同比增长1.52%。归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比下滑38.70%，但较一季度有所收窄。

据公开资料显示，公司主要业务围绕锂电池产业链进行布局，涉及中小型锂电池封装集成、移动电源管理系统、系统级封装(SIP)的研发、制造和测试，以及电池制造、销售、储能技术服务和蓄电池租赁等业务。目前，德赛电池已在智能手机、电动工具等中小型移动电源管理系统暨封装领域处于全球领先地位。

收入结构持续优化，战略布局效果显著

今年以来，德赛电池传统优势业务受需求低迷的影响规模有所下降，但总销售收入仍保持增长。一方面，公司专注于与核心优质客户建立更紧密的合作关系，深化在传统领域的业务，巩固其市场地位。另一方面，着重培育新的增长点，大力拓展新兴业务领域。根据本次披露的收入情况，当前公司这一战略效果显现，在储能、SIP和智能硬件整机装配业务上取得了显著的成果，上半年收入增长幅度巨大。

其中，储能业务实现销售额9.86亿元，同比增长313.68%；SIP业务实现销售额8.47亿元(含内部销售)，同比增长16.08%；智能硬件整机组装业务实现销售额7.03亿元，同比增长119.96%。

目前，储能行业正处于快速发展阶段，对电芯的需求急剧上升。专业机构预测，在“十四五”规划的最后两年，储能装机规模将继续以迅猛的速度增长。预计到2028年，新型储能的累计装机规模将达到168.7GW至220.9GW，年复合增长率预计在37.4%至45.0%之间。德赛电池有望继续从储能行业的快速发展中获益，并逐步将其打造成为公司的主要支柱产业。

在SIP领域，德赛电池的客户主要是国际和国内领先的智能手机厂商。这些客户目前正在积极开发锂电池之外的SIP应用场景，例如物联网雷达模组和车载模组等。随着公司在锂电池电源管理系统方面的SIP业务份额的快速增长，预计未来将继续保持高速增长态势，并且随着规模效应的显现，公司的盈利能力也将得到持续提升。

市场开拓费用增加，短期业绩有所承压

上半年，德赛电池不断开拓新兴市场，反映在销售和研发投入上均有增长。销售费用同比增长了12.1%，研发投入增加了24.27%，表明公司致力于市场应用的持续拓展和技术创新。此外，得益于公司内部管理效率的提升，管理费用实现了同比减少4.31%，反映出公司在优化内部结构和管理流程方面的努力。综合来看，公司在各项费用上的总体变化不大，但这些数据背后反映出公司正积极适应市场变化，同时通过内部优化来提高运营效率。

另一方面，公司大幅增加了存货跌价准备，直接影响利润金额达2.08亿元人民币，备受投资者关注。其中，库存商品的新增计提额达到1.8亿元，约占新增准备金的约90%。然而尽管对公司短期造成了较大利润承压，但从积极的角度来看，如果市场需求出现预期的好转或实际销售情况有所改善，公司有可能将这部分准备金转回或转销，从而对当期损益产生积极影响。其次，尽管公司该业务板块受到冲击，但公司正在通过持续优化业务结构来减少对单一客户的依赖，业务调整和市场多元化也将为公司的稳定发展和利润增长提供支持。

尽管德赛电池在上半年的整体业绩并未达到出色水平，但值得注意的是，公司在储能、SIP及智能硬件整机装配等特定板块取得了优异的成绩。这些业务领域的快速增长在一定程度上缓解了其他业务板块的下滑压力，展现了公司在特定领域的竞争力和市场潜力。此外，尽管短期内净利润受到市场开拓成本上升和存货跌价准备增加的影响，但公司在产业布局和结构优化方面的积极努力，为未来在新兴市场的持续发展和业绩改善奠定了基础。