突发！长城汽车为何涨停？

今日长城汽车A股罕见涨停，港股也一度涨超9%。不少关注长城的小伙伴都十分疑惑，有不少都在后台留言询问我们，希望我们能够多点评几句。

那么长城作为研究院长期关注并跟进的公司之一，今天的文章就来简要讨论一下。本文我们主要先分享一些近期关于长城经营向好的点，再来谈谈我们的观点。至于后续跟进的观点，我们将在价投圈中持续展开。

以下正文：

首先是近期关于长城汽车经营向好的两个方面：

1.哈弗猛龙预售单突破3万辆

10月10日晚，长城汽车旗下哈弗猛龙正式上市，新车共推出3款车型，售价区间16.58-18.38万元。根据哈弗品牌的最新统计，哈弗猛龙预售订单已突破3万辆。在如今一些竞品抢先上市的背景下，只预售的猛龙热度还是相当之高。

2.长城9月产销数据逐渐向好

其实月度产销数据晓荣老师每个月都会点评，整体来看，9月长城整体数据还是比较不错的，同比环比都有不错的增长，长期跟进长城的朋友对于这样的数据应该还是比较满意的。

最新的点评大家可以回顾《长城汽车9月产销数据简评》一文，每个细分环节晓荣老师都有提及。

综上来看，我们其实能够明显的感觉到长城的新品矩阵正在发力，可持续的销量的含金量远比短期业绩报表上的靓丽来得重要。

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当然了，经营层面的利好推动归根结底还是一种短期驱动，整车厂的行情，通常伴随着产品周期有所表现的时候受到市场重视，虽然价投并不在意这些，但的确有这么一个规律。作为价投还是得从长期把握公司的发展方向。

其实熟悉研究院的老粉丝应该知道，晓荣老师跟进长城汽车已有多年，对于公司的基本面还是比较有见解的。不管长城大起还是大落，都能保持独立思考。

例如早在2018年底就提前结合估值及经营情况判断了可能迎来拐点的长城汽车。

彼时的观点是：

“汽车这个行业确实是个苦逼的行业，但不至于说长城会倒闭，而目前的市值是除了倒闭这种情形最坏的市值了...

所以在市场先生过激的时候，我们还得保持清醒。”

而后，在随后3年以来的新能源浪潮中，长城汽车A股一度大涨至6000亿市值，表现应该大家也是有目共睹的。彼时正是新能源故事讲得最火热的时候，但晓荣老师却有着与市场不一样的观点：原文：6000亿市值之际再次梳理长城汽车的估值

“A股的长城市值已经来到了6000亿，从估值的角度来看的确已经不算便宜，市场已经考虑进长城智能驾驶的部分乐观预期，给与了类似软件服务类似SAAS这样去估值的。

但这中间有很多的不确定性，随着市场对智能驾驶的认知增加以及实际智能驾驶的落地进展情况，市场肯定会调整其看法。所以认为在当时并不是一个很好的机会，并认为得适当悠着点...在上述的逻辑下，具体思路就很清晰了，短期估值不便宜需要谨慎。”

至此，随着新能源车板块的退坡，长城开始了漫长的调整之路。

但是今年以来，晓荣老师基于基本面及估值的角度，其实在月度点评文章中也持续敲了敲长城H股的黑板，(至于为何是H股不是A股，其实我们在长城汽车怎么了？附估值梳理)说明过。

该篇文章的提到：

“在新能源车下半场淘汰赛里，和智能手机淘汰赛阶段一样，新老势力会死一大片，那些产品力不行的或者是不具备自我造血能力的，都是高危品种，长城至少在这两点上都是过硬的，反而会是淘汰赛阶段的优势，虽然未来终局谁最终胜出依旧无法判断，但起码可以判断，长城至少不会像有的公司一样连存活都成问题。

那么就以存活这个条件来确定安全边际，在控制仓位的前提下，博弈估值回归和新能源崛起的逻辑正好就是我2018年前看长城的逻辑，似乎因为当下传统车厂求存降价开卷，整车股价可能打出很便宜的机会，几年前那个机会的逻辑或再现。”

并谈到:“如果以港股10倍PE和8倍PE来划线，以60亿(2023E)为基准，对应，8.3HKD和6.8HKD，开始具有安全边际。因为10倍以下是传统车厂的估值水平，丰田等车企成熟期长年PE也在8~11倍PE附近，即便是当年美国没落的铁锈地带的车厂只要没死，还是给了6~8倍的PE。虽然今年整体整车会很卷，节奏得放慢，但准备工作还是得先关注起来。”

如今，虽然距离发文已有数月时间，但是站在时下来看我们依旧认为长城H的估值较A股依然更具值得关注的点。价值投资的观点也不是以日以周来看的，所以我们近期文章的观点都有一定的延续性，对长城感兴趣的不妨自行梳理。