牛回？速归！一大传闻引发A股“惊天”逆转

大盘全天低开高走，三大指数均涨超1.5%，上证50指数涨近3%。

盘面上，大金融股集体走强，券商股掀涨停潮，中信证券、天风证券、中国银河、太平洋等超10股涨停。消费股盘中活跃，零售股领涨，中兴商业、国芳集团涨停，贵州茅台涨超3%。房地产板块震荡走高，荣盛发展、城建发展涨停。汽车产业链个股探底回升，海马汽车、赛力斯等涨停。板块方面，证券、保险、汽车整车、银行等板块涨幅居前。

下跌方面，半导体板块陷入调整，Chiplet方向领跌，易天股份、甬矽电子跌超5%。Chiplet、CPO、传媒、新型城镇化等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超3500只个股上涨。

截至收盘，沪指涨1.84%，深成指涨1.62%，创业板指涨1.62%。沪深两市今日成交额9483亿，较上个交易日放量1683亿。北向资金全天净买入164.03亿元，为其中沪股通净买入83.82亿元，深股通净买入80.21亿元。值得注意的是，今日是北向资金本周第二次单日加仓超百亿，本周累计净买入345亿元，单周净买入额创1月20日以来新高。

大金融迎重磅利好预期

今日，大金融方向集体沸腾，证券、保险、银行三大板块内个股全线飘红。证券板块指数涨超7%，板块内逾10只个股批量涨停，其中，中信证券午后涨停被市场认为是反攻的最强信号。

相关ETF盘中也持续走高，多只金融相关的ETF涨幅超过5%。其中，全市场首只跟踪国证财富管理指数(CN5074)的ETF产品——鹏扬基金财富管理ETF(159503)大涨超7%。最近5个交易日，该ETF涨幅已超过11%。

消息面上，据证券时报报道，某券商首席经济学家表示，交易端的动作无非是降低交易成本和增加交易时效，目前市场上讨论较多是进一步降低印花税和A股T+0交易机制。

当前，财富管理行业正蓬勃发展，行业主体主要为银行、券商、保险、基金等金融机构及三方机构，因此，大金融集体反攻带动了财富管理ETF大涨。往后看，财富管理赛道有望拓宽拓深，市场回暖将会吸引更多投资者关注财富管理需求，权益财富管理产业链有望提速发展，机构普遍认为，财富管理方向目前是值得关注的好时机。

综合来看，今日大金融暴涨是多重利好预期催化的结果。

首先，中共中央政治局7月24日召开会议，罕见提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”；其次，7月24日至25日，证监会召开的2023年系统年中工作座谈会再度从资本市场角度透露了最新的工作安排，表示将从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。

最后，在“活跃资本市场”的预期下，各券商“建言献策”，总结了A股可能会迎来的利好措施：

投资端方面，多家券商倡导吸引更多资金入场，包括对不同机构投资者分类施策、支持基金公司拓宽收入来源、降低费率、持续提升投资标的的质量等措施。

融资端方面，倡导增加优质资产供给，提升服务国家重大战略的质效，不断优化资本市场生态。包括科学合理保持IPO和再融资常态化、着力健全支持优质科技型企业的制度机制、进一步提升期货市场功能等措施。

交易端方面，倡导补齐交易制度短板，稳定市场预期。包括降低交易成本、增加交易时效等措施，如进一步降低印花税和实施T+0交易机制。

券商作为资本市场的中介，有望显著受益于资本市场活跃和投资者信心增强，尤其是当前投资者对改革措施基本没有预期的背景下，上述利好若能落地，券商股从估值到业绩都将显著受益。因此，在利好预期集中催化下，“牛市旗手”一马当先领涨两市，也带动了同属大金融领域的保险、银行。

市场轮动状况仍在加剧

总览A股市场，7月以来，沪指持续在3200点附近窄幅震荡，进二退一的节奏使得结构性热点轮动成为行情主基调。因此，机构多数预计，下半年A股市场还是难有大的全面牛市行情。8月的A股市场虽有支撑，但分化式行情还是主要特点，股市快速轮动状况或仍在加剧。

具体而言，近期轮动的方向主要有三类：

首先，地产、基建等顺周期方向。近日，地产方向遭遇了较为明显的分化，在连续数日强势拉升后情绪短线面临高潮，叠加盘面上没有新的增量资金进场接力，昨日地产链出现了分歧整理。不过，以地产链为代表的顺周期方向近期与大盘的反弹形成了共振，其炒作大概率不会像其它小题材一样快速结束。

其次，新能源汽车产业链。昨日受到小鹏携手大众的消息面催化，汽车链板块整体较为逆势活跃。今日，汽车整车板块涨幅居前，零部件方向上行动能略有不足。往后看，汽车产业链若想进一步加强，需要向上打出更具标识度的标的吸引更多资金，否则只能先以板块热点常规轮动看待。

此外，大消费方向。从近日盘面看，酿酒概念股逐步走出了延续性，贵州茅台、泸州老窖、洋河股份等高端白酒今日也有不错的涨幅。作为资金抱团的鼻祖以及大消费内部机构重仓的方向，酿酒板块如果能够在后续保持当前多头上涨趋势的话，对于指数的后续指引乃至市场风格都将产生较为重要的意义，因此消费同样也是后续不容忽视的方向。

可以看出，大金融之外，地产、汽车、大消费等近期的热门板块表现活跃，并且彼此之间交相辉映并与指数形成共振。在此背景下，财联社评论预计，后续市场大概率仍会在上述板块之间相互轮动。

需要指出的是，板块轮动加剧一定程度上显示出资金在探寻新的方向，随着经济缓慢复苏，叠加部分板块的基本面已经有所改善，具有一定的预期差，资金做多的意愿和力量正在酝酿。

A股后市关注什么？

最后，展望一下A股市场后续走势。

整体看，指数目前面临上有压力、下有支撑的格局，成交量并未持续放大下，震荡反复或是大概率事件。但从历史看政策驱动情绪改变后，接下来预计还会有市场自发寻底的过程。

首先，宏观方面，今年4月份工业企业库存增速降至5.9%，目前去库存经历了11个月，收入增速有所企稳，三季度有望进入被动去库存阶段，供需矛盾或将改善，价格有望企稳，从而迎来工业企业利润增速抬升；摩根士丹利基金预计未来一个季度之内有望看到PPI同比增速开始出现收窄，环比增速转正。

其次，流动性方面，宽松态势逐步显现。国内货币政策仍保持积极，6月份LPR与MLF同步下调，美联储加息周期接近尾声，中美利差有所收敛，降息带来的资金流出压力下降。四季度全球货币政策有望进入共振阶段，人民币贬值压力缓解，北向资金也有望呈现净流入趋势。

最后，盈利与估值方面，去年A股上市公司净利润录得负值，为-0.8%左右，而今年一季度净利润实现了1.4%的增速，改变了去年业绩增速下行的趋势，业绩增速已出现拐点，摩根士丹利基金预计全年A股盈利增速在5%-10%。当前A股多数指数估值分位数处于较低水平，多个主要指数均位于历史估值的30%分位。

此外，市场综合情绪指数显示，市场在2023年6月上旬市场处于过冷阶段，市场情绪过于悲观，目前正处于缓慢回升阶段。历史表明，当市场综合情绪指数处于低位时，市场大概率也处于底部区域，继续下行风险很小。因此，基于上述条件，摩根士丹利基金判断，A股具备估值扩张基础。

至于具体方向上，长江证券认为，当前市场行业轮动速度加快，但整体仍处底部反复磨底的状态，以往此种市场环境共出现过7次。过去指数磨底且轮动速度不慢时期，市场呈现两个主要交易特征：一、低估值的涨得更好；二、业绩难成为市场的指引，反而大多数时期，亏损股表现优于绩优股。因此，建议以“三低”策略来寻找当前的投资方向：

一、低估值，这部分行业向下空间有限，反弹时期赔率更高；二、业绩低增速反转，困境反转通常拥有更大上涨潜力；三、低波动，快速轮动期低波动的行业更能够穿越周期，关注家电、公用事业、医药等。