纳指要变了...

今天来说一说关于纳斯达克100指数重新编制的事情。

相信持续关注研究院的粉丝朋友应该知道，最近一次我们谈及纳指是在连续新高！段永平出手了一文中。当时的文章观点是，虽然美国的科技公司很优秀，但是仅从估值方面来看，其实随着股价的日益上涨，安全边际是逐渐递减的。

例如当下的苹果31倍PE，微软37倍，特斯拉75倍，英伟达236倍等等。带动整体指数也来到了相对高位的区间。

但照理来说，股价上涨带动指数的长期走牛，好好的赚钱不行吗。为何此时美国纳斯达克交易所要重新编制平衡纳斯达克100指数呢？

交易所给出的说法是这样的：“此次调整来降低指数的集中度旨在帮助那些与纳斯达克100指数挂钩或以纳斯达克100指数为基准的基金经理，遵守投资分散化规则”。

翻译成大白话就是，随着纳指里面的成分股头部公司太过于集中，我们还是得适当分散分散，头部权重稍微降一降。要知道，今年纳指100涨幅超过了40%，主要就是自于七大权重股：微软、苹果、英伟达、特斯拉、谷歌、脸书和亚马逊。如果排除这几个头部公司，其实美股今年也涨幅有限。

俨然一个“纳斯达克100指数”活生生的变成了“纳斯达克科技指数”了，这既无法反映纳斯达克市场的整体情况，也失去了“宽基指数”的分散风险作用。站在交易所立场，自然希望维持一定的比例平衡。

编制方案如下：

涉及头部科技股的大致是这一条：根据规则，如果所占权重最大的几家公司(占该指数4.5%或以上权重)的综合权重超过48%，纳斯达克公司就将对指数进行调权，直至其在指数中的总权重不超过40%。

截至7月7日，纳指100中所占权重比例大于4.5%的公司有6家，分别是：微软(12.9%)、苹果(12.5%)、谷歌(7.4%)、英伟达(7%)、亚马逊(6.9%)、特斯拉(4.5%)。

合并计算的话，这些公司的总权重是51.2%。所以按照规则，这些大市值科技公司未来在纳指100指数中的权重即将降至40%，将于7月21日开始执行。

这么做，最直接的影响就是，将会导致跟踪纳指100的基金被动卖出这6个公司。而且未来如果这些大市值科技公司继续涨的话，纳指ETF的收益率可能就不会有之前那么高。当然，反过来的话，如果后续市场调整的话，纳指100的波动可能不会那么剧烈。

要说对于价投的影响，我们认为可以基本忽略，价投主要以合理价格买好公司，如果后续这些“科技之光”出现便宜的机会，哪怕是权重略有降低，其实也不是主要矛盾。