罕见，A股关键抉择！

大盘全天窄幅震荡，三大指数均小幅上涨。

盘面上，汽车产业链爆发，其中汽配股大涨，浙江世宝、嵘泰股份、伯特利、一汽富维等超20股涨停；无人驾驶概念股震荡走强，光庭信息、万集科技、德赛西威、路畅科技等涨停。机器人概念股再度活跃，德迈仕、通力科技、爱仕达等涨停。创新药概念股午后异动，海思科、通化金马涨停。板块方面，无人驾驶、汽车零部件、减速器、传感器等板块涨幅居前。

下跌方面，电力股陷入调整，深南电A跌超5%。中船系、医药商业、电力、教育等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超2800只个股上涨。

截至收盘，沪指涨0.04%，深成指涨0.35%，创业板指涨0.2%。沪深两市今日成交额9293亿，较上个交易日缩量858亿。北向资金全天净卖出19.49亿元，其中沪股通净卖出15.85亿元，深股通净卖出3.64亿元。

三大方向获利好

今日，赛道股延续了昨日的火热行情，汽车零部件、汽车服务、汽车整车等汽车产业链集体走强。资金流向上，汽车零部件板块今日获资金净流入超15亿元。近10个交易日，仅有四个板块获资金净流入，汽车整车、汽车零部件占据了两席，可见资金对赛道股的“抄底”早有布局。

值得一提的是，主营汽车智能驾驶感知系统的豪恩汽电同样受益，盘中大涨逾150%，股民中一签(500股)盈利超过3万元，在近期新股市场格外罕见。

消息面上，汽车消费市场火热、我国汽车整车出口继续高速增长、特斯拉二季度交付量创新高、产业趋势有新进展等多重利好支撑了汽车产业链的集体走高。

不过从A股整体表现看，随着AI行情遇冷，市场尚未形成明确的主线，今日大涨的汽车、半导体、生物医药等三大方向均是受到消息面刺激。具体而言：

半导体方向，商务部、海关总署发布关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告。满足相关特性的物项，未经许可，不得出口。自2023年8月1日起正式实施。其中包括镓相关物项、锗相关物项两大类。分析人士指出，未来全球镓、锗市场贸易结构可能出现变化，中国镓、锗的出口配额或将降低，不排除相关产品价格上行的可能。

生物医药方向，国家医保局今日就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。医药行业分析师指出，新规则主要有三方面变动：一是纳入常规目录，二是本轮谈判降价会考虑此前降幅，比之前降价有所缓和，三是续约档位有所提升。相关规则超出市场预期，总体上利好创新药。

整体来看，目前市场依旧维持震荡向上的反弹格局，财联社评论认为，跟踪主线板块的整段生命周期，踏准各板块热点间轮动节奏仍是当前市场应对的关键。具体而言：

①随着中报业绩批露期的来临，新能源赛道股的反弹可能会贯穿整个半年报披露周期；②对于消费、金融等权重板块要重点留意市场量能水平；③机器人概念股在经历了明显分歧后，修复力度将成为观盘重点。

“抄底资金”持续入市

今年以来，A股市场经历了从表现低迷到快速复苏再到近期震荡的整体走势，在此期间，市场反复磨底，一批“抄底资金”也持续入市。

最明显的当属资金借道股票ETF“越跌越买”。

截至6月30日，A股上市ETF共计798只，基金总份额达1.69万亿份，较2022年底的1.45万亿份增加2444.68亿份，增幅高达16.9%。值得注意的是，在份额增长前十的ETF中，多达8只上半年回报率为负，资金抄底意向明显。

其次，私募基金持续做多。

7月3日，私募排排网发布最新数据显示，截至6月21日(因信息披露合规等原因，私募净值及仓位测算数据相对滞后)，股票私募仓位指数为79.99%，较前一周上涨0.46%。其中，百亿私募大幅加仓，仓位指数创出近8周新高。股票私募正逆势抄底。

展望下半年(6月-12月)，海外加息周期接近尾声，国内宽松窗口打开，经济延续复苏态势，企业盈利回升，叠加市场风险偏好改善，有望带动场外资金持续入市。具体而言：

公募基金：随着下半年业绩底确认，有望推动市场热度回升，公募基金发行有望恢复至历史均值水平，预计净流入资金规模约1100亿元。

北向资金：国内基本面预期改善进一步吸引外资回流，但美联储加息预期再起，中美利差持续扩大导致人民币汇率短期内持续承压。预计下半年北向资金温和流入，资金净流入约为1300亿元。

ETF基金：近年ETF发行规模持续加速，假设下半年维持稳定增长， 股票型ETF基金有望贡献约2300亿增量资金。

保险资金：预计今年保险资金运用余额增速恢复至8%左右，保险资金权益仓位回升至13.5%，下半年险资有望为市场带来近3500亿元资金。

此外，银行理财、私募、杠杆资金等有望贡献4100亿元增量资金，A股市场合计有望获得12300亿元的资金流入，除去股权融资预计6000亿元、产业资本减持预计2300亿元，下半年有望获得4000亿元资金净流入。

考虑到数据样本选择带来的结果差异以及资本市场波动风险，综合多方因素考虑，西部证券预计A股将迎来近3500亿元的增量资金，整体规模将超过上半年，同时配置资金加速入场将进一步推动价格风格上行。

A股面临关键窗口

往后看，对于A股，7月可能更为重要。

当前美国面临7月后加息路径的确认，中国面临增长政策预期的兑现，中金公司指出，这些都是较为重要的窗口期，将决定后续资产走向。

海外方面，三季度依然是一个宏观上友好的环境(通胀回落快+增长压力小)，但7月有一些“坎”要观察确认：当前市场仍对9月是否加息踌躇不定，中金公司测算7月中旬公布的6月整体通胀因高基数会快速回落到3.2%，但核心通胀因恰逢低基数还会在4.8~5%附近徘徊，如果超预期或给9月加息担忧和利率冲高提供“借口”。同时，7月还有相对平淡的季节性，以及二季度业绩期的预期兑现。

国内方面，6月市场在政策支持预期下有所修复，但7月能否出台更多且切实有效宽信用促需求举措面临验证点。二季度央行货政例会重提“逆周期调节”传递了积极信号，但宽信用抓手仍在中央财政和地产政策。此外，中美关系的走向也值得密切关注。

综合海内外形势，中金公司判断，7月全球市场可能仍处于宽幅震荡局面，因此短期按兵不动“以不变应万变”或是最优选。具体操作上，中国市场若无实际宽信用抓手出现，短期反弹较高则可适当“落袋为安”。至于A股的行业配置，短期成长为主线，中期看消费。建议关注三条主线：

1)顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道，下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会；软件端继续关注人工智能有望率先实现行业赋能领域，如办公软件等。

2)需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。

3)股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。