期股联动！锂矿价格有望底部翻番？

近一年来，要问A股中哪个板块表现最为低迷，锂矿股占据主导的能源金属板块绝对榜上有名。从近一年高点到低点算起，整个板块指数已经出现了腰斩的情况，板块指数如此，个股同样一蹶不振，融捷股份较高点一度跌超60%，江特电机、天力锂能等腰斩股更是比比皆是。

近期的市场，对于能源金属板块整体也不太友好。

盘面中往往是中字头、人工智能板块的股票轮番唱主角，而能源金属这一细分板块所在的大板块——新能源板块则出现了缺少流动性的情况，大板块也出现了两成左右的调整，不过，相较于大板块，锂矿股只能说是“惨上加惨”，我们从能源金属板块自高点以来的走势图就可见一斑。

那么，能源金属板块此前表现如此惨烈的原因是什么？近日这样的“暴力”反弹，后续又是否还有空间呢？

价格过高下游难承受 碳酸锂价格暴跌早有征兆

60万元每吨，这是去年10月碳酸锂价格高点时常见的报价。这一价格让锂矿厂家赚得盆满钵满，却让下游厂商叫苦不迭，从22年的年报中，我们就可以窥见锂矿行业的利润空间，宁德时代在营收近3300亿元的情况下，净利刚过300亿元，而天齐锂业仅仅用400多亿的营收，就跑出了240亿元以上的利润，可谓暴利。

针对这一情况，连行业龙头宁德时代都坐不住了。在9月就多次喊话，碳酸锂超过50万元/吨，就无法承受。然而还是阻挡不了锂价狂飙的脚步。龙头尚且如此，其他很多小厂面对这种情况都出现了亏损的现象。

供需关系对价格有非常重要的影响，去年正值新能源汽车行情火热之时，供需关系持续紧张，属于“有货就不愁卖”。然而，这时的一些细微变化，却预示了碳酸锂价格的高位运行不可持续。

第一点，就是能源金属板块在锂价仍在上涨的时候早已见顶了，股价往往反映的是预期，市场中的“聪明钱”，已经在锂矿价格高位时选择了抢跑退出。

第二点，越来越多锂矿“玩家”的加入，主产国锂矿供应量的增加，在供给端造成了愈发过剩的局面。

第三点，则是新能源车消费的不及预期，作为锂矿的需求端，随着补贴的退坡，近段时间新能源车的销售数据也低于此前大家对于其销量高速扩张的预期，造成了行业对于锂价的预期有所改变。

种种因素叠加，2022年11月开始，碳酸锂价格步入了下行趋势，并且速度非常之快，仅用五个月时间就从近60万元跌到18万元，能源金属板块的弱势，在锂价下跌幅度远超预期的反馈下，也就不足为奇了。

价格反弹为主 重返高点希望渺茫

如此巨大的跌幅，不考虑其他因素，短期也有强烈修复的需求，在经历了近半年瀑布式的暴跌后，锂矿价格在4月底止跌企稳，不到一个月的时间，电池级碳酸锂价格已反弹近50%，跌得猛，涨起来也快，而业绩与锂价直接相关的锂矿股，也顺势来了个全面反攻。

针对本轮碳酸锂价格的反弹行情，相关券商也表达了积极的态度，中泰证券的周报指出，锂现货市场看涨情绪强烈。本周，青海蓝科锂业将600吨工业级碳酸锂进行拍卖，最终以24.1万—25.1万元/吨成交；宜春2.2%品位锂云母精矿拍卖价格达到8666.67元/吨，折算碳酸锂成本约27万元/吨左右。随着下游排产回升，下游产业链库存低位，上游惜售情绪明显，预计现货市场短期维持上行趋势。

不过，本轮锂矿价格的上涨，更多的是价格短期的过度下跌与库存周期性触底带来的阶段性需求反弹，目前仅仅不到一个月去谈反转还为时尚早。下游生产商虽然询盘积极，但基本是“多看少动”，采购仍然谨慎，反映出下游的景气仍未恢复到全盛时期。

从上下游成本角度考虑，目前各大企业锂矿的开采成本因路线不同，集中在3万-10万之间，目前25万元每吨左右的价格利润仍然非常丰厚，而价格若重回前期50万-60万元的水平，意味着对下游的巨大挤压和新入局者的大量加入，因此碳酸锂价格整体看重返高点希望还是比较渺茫的。

综合来看，本轮锂矿价格的定性，还是应该以反弹来对待。长期看，锂这一市场依旧是开采成本低有独特技术优势的企业或者具备规模效应的行业龙头企业，方能在锂这一波动剧烈的商品市场中长期生存下去。