政策显效，消费市场逐步回暖，布局机会在哪里？

今日食品饮料板块逆势走强，板块全天涨幅1.16%，主力资金流入超1.3亿元。其中，个股天润 乳业、良品铺子、黑芝麻涨停；仙乐健康涨超7%；千味央厨涨超6%；皇氏集团、日辰股份、新诺威等跟涨。

中报业绩报喜

近期为中报密集披露期，昨日晚间天润 乳业、千味央厨、良品铺子三家公司披露半年报，业绩表现亮眼。

天润 乳业半年报显示，上半年，公司实现营业收入12.33亿元，同比增长16.86%；归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长32.93%。

千味央厨半年报显示，上半年公司实现营业收入约6.49亿元，同比增长14.23%，归属于上市公司股东的净利润4575.15万元，同比增长25.43%。

良品铺子半年报显示，上半年公司实现营业收入48.95亿元，较同期上升10.72%，实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，较同期上升0.67%。其中第二季度归母净利润1亿元，较同期上升11.5%。

尽管上半年疫情反复，但这些公司都取得了不错的业绩。受此影响，天润 乳业、良品铺子今日均涨停。

对于食品饮料板块，西部证券指出，3-5月为真实需求的最低点，7-8月为业绩滞后反应的低点，当前随着中报逐步披露同时疫情环比改善，食品饮料板块双底逐步确认，往后看需求＋业绩明显改善，建议加大消费复苏方向的配置。

政策发促销费

消费对经济具有持久拉动力，事关保障和改善民生。近期各种利好政策陆续出台，促进消费持续回暖。

7月21日高层常务会议指出，消费与民生息息相关，仍应成为经济主拉动力；7月29日的高层常务会议强调，推动消费继续成为经济主拉动力。

在这一背景下，不少地方陆续出台一系列政策措施，以促进消费恢复和潜力释放。

此外，不少地方还通过发放消费券、开展促消费活动等方式提振消费意愿。比如，广东制定《2022年广东消费券发放工作方案》，对广东促消费行动实施奖补政策，鼓励各地发放消费券、惠民券。消费券发放范围涵盖零售、餐饮、文旅、住宿、体育等领域。

随着疫情逐步得到控制、促消费举措落地显效。

下半年来，消费市场正逐步回暖，6月社零数据恢复正增长，较2021年6月同比增长3.1%。前不久7月社零数据出炉，7月社零总额同比提升2.7%，环比6月有所放缓。但从过往数据看，7月社会消费品零售总额同比增速往往较6月出现回落。

从宏观面来看，2022年上半年市场出现了较大幅度的波动，板块分化较大。二季度末，政策开始逐步加码，在整体流动性宽松、疫情有效控制的背景下，市场开始逐步从底部修复。

在疫情得到有效控制的背景下，业内预计，经济将开始缓慢修复，三季度往后环比向上趋势较为明确。

近期随着消费场景的修复以及大宗商品价格的回落，预计下半年需求端及成本端压力都会有所释放，部分行业利润有望逐步修复，以内需为主的中下游企业盈利改善有望更明显。

下半年消费板块有望迎来修复

展望下半年，不少机构预计，前期受疫情影响较大、景气度开始出现回升的大消费板块，或迎来不错的修复机会。

华安证券表示，近期为中报密集披露期，公司业绩表现是股价波动的主要驱动力。食品饮料板块整体业绩表现出较为明显的分化，但是从基本面角度来看，龙头公司经营依旧稳健，业绩释放节奏或构成中报业绩分化的重要因素之一。当前时点，中报悲观预期加速释放，2022年盈利预测逐步回归理性，未来伴随着复苏进度加快，我们对食品饮料板块保持乐观。

国海证券表示，食品板块中长期复苏主线不变，关注底部布局机会。鉴于2季度受疫情影响，我们判断二季度利润端低于预期的公司较多，尤其是华东地区份额占比较高的公司。但从中长期看，需求改善方向不变。

未来随疫情防控边际改善，对经济的影响将逐渐减弱，国内生产与生活秩序终将回归正常。食品龙头在经济环境受影响的情况下，整体经营步伐也更加稳健，下半年随疫情影响逐步减弱，成本从高位逐步回落，报表基数也在逐渐走低。同时，部分板块及龙头个股已充分反映悲观预期，目前已回归至较低的估值水平，建议关注底部布局机会。

个股选择上，我们推荐：

(1)随疫情影响减弱后业绩边际改善，长期成长势头较足，估值回归合理区间个股，推荐百润股份、安琪酵母、立高食品、绝味食品及重庆啤酒；

(2)成本下降后的利润弹性较大的相关个股，推荐安琪酵母、中炬高新、东鹏饮料、海天味业，甘源食品。

(3)小食品中建议关注未来有改善和业绩弹性的佳禾 食品，甘源食品，国联水产。