奥特佳业绩预告突然变脸，汽车压缩机龙头为何连连亏损？

7月25日，奥特佳突然发布公告，称由于财务相关负责人出错，公司已对7月14日披露的上半年业绩预告进行修正，在修改后业绩预告直接大变脸预亏1500万元至3000万元，同比下降133.05%至166.1%；扣非后净利润预亏2062.82万元至3562.82万元，同比下降 123.12%至139.93%，基本每股收益为亏损 0.0046元/股至0.0092元/股。

但是从股价今日的表现来看，奥特佳并未表现得十分悲观，跌幅最大触及4.94%。从极低的换手率来看，该股的投资者并未明显地恐慌，这或许意味着这种现象对于这家公司已经见惯不怪了。究竟是什么原因导致奥特佳的经营情况如此萎靡不振？本文将从财报的角度来解读这个问题。

增收不增利现象愈演愈烈

奥特佳新能源科技股份有限公司是一家为汽车热管理提供整体解决方案的企业，公司的主要产品是汽车空调压缩机、汽车空调系统及相关技术方案。全球汽车周期与经济周期高度相关，从以往经验来看，下行周期一般为2-3 年，上行周期一般持续7-8 年。全球汽车行业自2018 年开始下行，至今已超过4 年。公司自2017至2019年的确营业收入发生一定的下滑，然而在公司2018年开始转型新能源汽车高端热管理产品后，公司营业收入回到了之前的高峰水平。

然而奥特佳的利润水平却十分不尽如人意，自2017年以后一直保持很低迷的状态，甚至在2020年以及2021年归母净利润产生亏损。这其中的原因公司解读为：受海外业务运费、原材料价格连续上涨、疫情管控措施推高业务成本等外部环境因素的重大影响，公司在报告期内经营业绩不及预期，未能实现盈利，但亏损额度较上年大幅收窄。面对业绩弱势，公司采取了诸多方法努力克服不利影响，对外争取提价稳价，对内大力降本增效，但收效仍不足以抵消负面因素。

通过公司财报信息发现的确，公司产品的毛利率几乎是连年稳步下降，而公司的营业成本却因为通胀等等因素达到了历史最高，这种公司基本面状态对应其股价的低迷的确是实至名归。

通胀、疫情局势缓解，奥特佳是否还能东风再起？

奥特佳的核心产品热泵空调在冬季的新能源汽车中可以起到重要的作用，热泵空调的价值得到了极大的提升。冬季使用热泵空调可延长50~80公里(节省10度电)，相当于增加1000多热泵，创造价值7000多元，整车厂使用意愿强烈。

根据方正证券研报信息，公司热泵空调大大提升了单个空调的价值，传统空调出厂价400-600元，不作为空调系统出货，热泵空调系统出货，空调箱和控制器1000-2000元，包括压缩机、板式换热器等。热泵空调的研发和自动驾驶一样，都需要在不同的区域、不同的时间、不同的季节积累数据，才能达到客户的要求，领先对手一年以上。

国内压缩机行业龙头，全球客户分布，低温增焓技术推动公司业绩增长。公司是国内压缩机行业的龙头企业，最新研发的低温增焓电动压缩机技术，能进一步提高电动车的续航能力。传统压缩机价格在300-400元之间，其价值是传统压缩机的3-4倍。此外，公司在全球排名前列，客户包括大众，比亚迪，长安，吉利，五菱等。

新能源汽车市场前景广阔，有望实现业绩“触底反弹”。热泵空调是继电池和座椅之后最有价值的几个部件之一，电动压缩机是后来居上的。同时，公司拥有清晰的战略和全面的发展战略，横向扩展从涡旋到活塞，从压缩机到空调器。

此前，公司业绩较差，还有部分原因是在收购前，空调国际由财务公司控股投入少，订单丢失。未来，公司抓住新能源发展机遇，与包括蔚来、理想、华人运通等二十余家平台合作，预计公司将迎来新一轮业绩增长期。