全军覆没！茅指数赛道股同时大跌，机构持仓开始调整？

4月6日，以新能源板块为代表的宁指数大跌，光伏组件龙头隆基股份跌超5%，IGBT龙头斯达半导、杨杰科技一度跌停。而以贵州茅台为代表的茅指数也保持了下跌趋势。

赛道股茅指数不再分化而稳增长板块却大涨，这是否代表着以前的机构重仓股行情即将落幕？超跌成长标的机会是否应该关注？本文将重点分析以上内容。

二季度是调整仓位结构的时间窗口

出口受益全球产业链停摆带来的疫情红利逐渐消退；疫情冲击下消费结构性分化明显；短期就业压力对居民收入预期影响；长期贫富分化加剧；投资方面，短期基建、地产仍是稳经济主力，长期看制造业转型升级。

俄乌冲突加剧了通货膨胀。通胀的最大权重是原油，供应方面取决于 OPEC+和美国页岩油之间的博弈以及地缘政治因素，需求方面取决于疫情影响下全球经济复苏的程度以及美联储宽松货币政策刺激下的额外需求在加息缩表期间的边际变化。在美联储缩表加息期间，跨境资金流动性风险对市场造成的冲击是2022年需要重点关注的问题。

在疫情期间，央行为了应对疫情的发债、纾困小微企业、化解房企债务风险、托底经济短期下行压力，适时实施逆周期宽松调节。三月份国内部分地区疫情防控压力较大，二季度政策重心偏向稳增长，年内降息概率较高。下半年猪周期重启叠加输入性通胀传导，制约国内货币宽松的空间，届时央行需要进一步平衡稳增长和防风险。

注册制逻辑下，上市公司整体供大于求，优质企业相对稀缺，大量资金追逐相对稀缺优质股权导致蓝筹泡沫化，引发2019-2021年结构性牛市。美联储在疫情期间的天量宽松货币政策，加速了泡沫进程。随着货币紧缩周期的到来，目前A股正处于均值回归阶段。

俄乌冲突加速了美元回流过程，美联储在缩表加息周期内加速了美元的回流，同时也加速了全球流动性冲击。叠加监管收紧下的基金赎回潮，两融和私募产品强平潮，市场自年初至今大幅调整。

A股部分板块调整充分进入相对低估区域，部分板块调整后估值仍不低。从当前时点看2季度和全年，湘财证券认为有三个具有较高确定性的投资机会。

1)基建板块投资稳增长；

2)生猪养殖板块下半年恢复周期；

3)银行板块估值历史低点。

动力电池交付量再创新高，宁指数不会就此熄火

3月部分企业电动车销量数据亮眼，新势力环比大幅调整，传统车企销量跟上，多家企业3月新能源汽车销量破万，呈现较好的态势。新能源汽车涨价和疫情的影响预计在5-6月份有所体现，但在燃油车油价持续上涨和优惠幅度持续收窄的负面作用下，预计汽车消费将转向以电动车为主，比亚迪宣布停止燃油车生产就是最强的信号，我们看好下半年新能源汽车销量持续回升。

东方证券坚持认为涨价不影响中长期看需求，电动车已成必“选”项。新能源车市场需求开始在不依赖政策强力推动下稳定释放，车型的持续升级和消费者内心接受电动化是最强的驱动力，叠加政策端优化调整，新能源汽车市场更加健康。

中游材料方面，市场对需求的担忧比较大，但在目前板块整体超跌或低估值下，我们认为22年新能源车销量无论是500万辆或是600万辆，下半年都将迎来环比持续改善的阶段，进而带来板块系统性机会，只是演绎的逻辑在不同销量下会有所差异，目前板块依旧优选隔膜、三元正极、负极环节。

综上，电池环节建议关注宁德时代(300750)、鹏辉能源(300438)；中游材料建议关注当升科技(300073)、容百科技(688005)、华友钴业(603799)、恩捷股份(002812)。

4月1日，山东省能源局表示对2022-2024年建成并网的“十四五”海上风电项目，省财政分别按照每千瓦800元、500元、300元的标准给予补贴，补贴规模分别不超过200万千瓦、340万千瓦、160万千瓦。2023年底前建成并网的海上风电项目，免于配建或租赁储能设施。广东省在2021年9月出台了对2022-2024年1500、1000、500元/kW补贴政策，且仅限于2018年之前核准的项目。以国华渤中I场址、山东能源渤中A为例，投资强度分别为1.27万元/kW、1.28万元/kW，若在2022年完成建设(800/kW补贴)，可减少投资6.3%左右。

开源证券认为该补贴政策将推动山东省海风项目开工并网进程加速推进，海上风电发展规模和平价速度有望超预期，海风装机将进入新一轮增长周期。看好(1)未来几年有望实现从1到10跨越的海上风电产业链，东方电缆、海力风电、明阳智能等受益；(2)大力发展海上风电，未来具有较大边际变化的公司，运达股份、恒润股份等受益。