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明日机构最看好的六大黑马

证券之星数据 2021-10-25 13:00:10
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

吉比特(603444):核心产品表现出色 Q3业绩符合预期

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:焦娟 日期:2021-10-25

事件:

公司发布2021 年三季度财报,实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润34.85 亿元、12.06 亿元、10.02 亿元,分别同比增长70.05%、51.70%、42.57%。

点评:

Q3 自研产品占比提升,毛利率回升而营销投放增加

公司Q3 单季实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润10.98 亿元、3.05 亿元、2.97 亿元,分别同比增长71.45%、24.54%、45.44%。业绩符合预期。

利润率方面,公司Q3 单季毛利率为84.9%,同比增长10.0pct、环比增长4.1pct,主要系Q3 收入来源主要为自研产品,无需与外部研发商分成。

费用率方面,Q3 单季销售费用率为25.9%,同比提升10.1pct,主要系《一念逍遥》保持较高买量规模,《问道手游》国庆服等大服活动加大营销推广力度。管理/研发/财务费用率保持稳定,同比降低3.7/1.1/4.4pct 至4.7%/13.9%/-0.6%。

代理产品储备丰富,海外市场逐步打开

Q4 多款代理新品陆续上线,暗黑Roguelike《地下城堡3:魂之诗》10 月20 日公测,首日登上iOS 游戏免费榜第2,次日位列畅销榜第6;弹球RPG《世界弹射物语》公测定档10 月26 日;沙盒生存《冰原守卫者》公测定档11 月2 日。公司海外市场逐步开拓,储备《冰原守护者》《呆萌骑士》《古代战争》《DragonXQueen》《石油大亨》《魔渊之刃》等游戏的海外发行权。公司储备产品海内外区域亟待发力,后续有望创造增量。

投资建议:

公司高度专注游戏主业,研发侧自下而上方法论主导下精品化、差异化布局持续深化;发行/运营侧雷霆平台品牌价值逐步提升。我们预测公司2021/2022/2023 年净利润15.8/19.5/22.1 亿元,对应EPS21.95/27.07/30.68元,给予2021 年22X 估值,维持目标价482.9 元,给予“买入-A”评级。

风险提示:

版号获批进度不及预期、新游表现不及预期等。



中国电信(601728):业绩符合预期 扣非利润增速进一步提升

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:张建民/汪洁 日期:2021-10-25

报告导读

移动/家庭/政企分别同比增6.3%/4.7%/16.8%,扣非后归母净利润同比增17.3%,增速较上半年提升4.0pct,维持“买入”评级。

投资要点

业绩符合预期,扣非后归母净利润增速进一步提升

公司1-9 月营业收入3265.36 亿元同比增12.3%,主营业务收入3042.71 亿元同比增8.3%,增速较上半年8.8%略有下降,我们认为主要系去年三季度行业从疫情影响中恢复;归母净利润233.27 亿元同比增24.7%,Q3 单季归母净利同比增17.4%;扣非后归母净利润227.09 亿元同比增17.3%,增速较上半年提升4.0pct;业绩符合预期。

均衡发展,移动/家庭/政企同比增6.3%/4.7%/16.8%

1)移动:1-9 月移动通信服务收入1405.28 亿元同比增6.3%,持续快速增长。1-9 月用户净增1864 万户持续行业领先,用户净增已超去年全年的1545万户;5G 套餐用户渗透率42.1%,有效拉动ARPU 同比增2.3%至45.4 元。

2)政企:1-9 月产业数字化业务收入740.90 亿元同比增16.8%,增速较上半年提升1.7pct,以5G、天翼云和安全为核心封装原子能力,收入规模和市场份额保持业界领先,天翼云继续保持业内领先市场地位。

3)家庭:1-9 月固网及智家业务收入同比增4.7%,其中接入、智家收入增6.8%、30.3%;有线宽带用户净增911 万户超去年全年的540 万户;接入ARPU 38.8 元同比回升,智家拉动综合ARPU 达46.1 元同比增4.5%。

净利率提升同时加大5G、新兴业务等投入支撑增长

1-9 月公司营业成本同比增13.3%,主要系公司持续提升网络质量和能力,支撑5G、政企和新兴业务快速发展,管理费用同比增12.7%,主要系股票增值权计划费用增长;研发费用同比增长29.7%,为未来增长蓄力;综合来看,1-9 月净利率7.18%,较去年同期提升0.68pct。

盈利预测及估值

公司积极推进“云改数转”战略转型,三季报持续快速增长,看好公司发展持续向好,预计2021-23 年利润增速23.6%/5.5%/13.1%,维持“买入”评级。

风险提示:

5G 用户新增不及预期;5G 应用发展不及预期的风险等。



意华股份(002897):业绩符合预期 维持高增长预测

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:张建民/汪洁 日期:2021-10-25

报告导读

三季报符合预期,原材料涨价致盈利能力承压,光伏和汽车连接器未来发展预期乐观,维持公司业绩高增长预测,“买入”评级。

投资要点

业绩符合预期,单季利润同比转增

公司1-9 月实现营业收入30.69 亿元,同比增23.94%,归母净利润1.08 亿元,同比降36.24%;Q3 单季营业收入11.49 亿元,同比增41.91%,归母净利润4080万元,同比增0.70%,扭转Q1、Q2 下跌态势;业绩符合预期。

原材料涨价影响,毛利率有所下滑

前三季度公司毛利率18.22%,较去年同期25.18%下降6.96pct,Q3 单季度毛利率18.10%,较Q2 环比降0.67pct,我们认为主要系原材料涨价等影响,考虑到公司光伏支架业务5 月份已完成与客户的议价保障利润,我们认为三季度原材料涨价对连接器业务的影响更为明显。

前三季度公司销售、管理、财务费用率为2.04%、8.67%、1.97%,分别同比下降1.47pct、1.79pct、0.48pct,合计同比下降3.74pct,期间费用的持续下滑抵消部分毛利率下滑影响,前三季度公司净利率3.28%,较去年同期下降3.46pct。

短期业绩承压不改后续高增长预期

原材料涨价影响短期利润承压,但光伏行业和汽车连接器行业发展预期乐观,公司在细分领域属于头部企业,有望直接受益,驱动未来业绩高速增长。

光伏支架:海外客户拓展超预期,NEXTracker 外成功开拓GCS、FTC 等头部客户,实现海外大客户广泛覆盖,收入预期前景乐观;收购天津晟维发力国内整机市场,有望打开新的增量市场。

汽车连接器:上半年增长110%,已为华为定制开发ADAS、MDC、5G T-BOX等多系列连接器,客户涵盖华为、APTIV、比亚迪、吉利等,成长空间广阔。

盈利预测及估值

预计公司2021-2023 年收入增速33%、22%、23%,归母净利润增速2%、72%、34%;PE 为35 倍、20 倍、15 倍,维持“买入”评级。

风险提示:

原材料价格波动带来的影响超预期;疫情反复对公司业务影响超预期;海外贸易政策对光伏支架业务影响超预期等。



珠江啤酒(002461):产品升级持续推进 收入增速维持平稳

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱会振 日期:2021-10-25

事件:公司发布2021年三季报,实现营收37.2亿元,同比增长6%;实现归母净利润5.9亿元,同比增长17.8%。其中21Q3实现营收15亿元,同比增长0.1%,实现归母净利润2.8 亿元,同比增长9.7%,Q3 表现略不及市场预期。

产品升级持续优化,收入增速维持平稳

量方面来看,三季度受制于散点疫情频发,各渠道需求仍待修复;此外公司中端零度Pro 产品市场表现不及预期,中端销量略微下滑,预计公司整体销量维持低单位数增速;

价方面,黑金纯生动销维持良好,整体纯生销量占比有望突破45%,叠加公司罐化率水平稳步提升,吨价上行趋势确定。未来伴随公司产品结构升级持续推进,公司盈利能力或将保持稳健增长。

原材料成本上行叠加疫情影响,Q3 收入端略微承压

21Q3 公司毛利率为49.1%,同比下降2.4pp,其中Q3 毛利率51.4%,同比下降4.8pp。受全国范围内疫情影响,现饮渠道需求恢复并不乐观;此外今年夏天雨水较多高温天气偏少,叠加去年同期疫情恢复高基数效应,致使Q3收入端略微承压;成本端压力主要系玻璃、包材等原材料价格持续上行所致。

短期疫情平稳亟待需求回暖,产品升级与渠道改革保障长期业绩

短期来看,随着疫苗接种率的进一步提升,疫情影响将持续减小,消费需求回暖可期;此外持续高企的原材料价格终将回落,成本压力缓解将有助于释放公司盈利空间。

中长期来看,公司业绩提升主要受益于:

1)产品升级态势良好:97黑金纯生仍处于快速发展期,今年97 纯生占比预计将占纯生总体销量20%以上;新品珠江Light 表现良好,有望成为零度之外第二款中端大单品。

2)渠道改革稳步推进:公司维持省内流通渠道优势下,加大费用投放拓展餐饮渠道,借助餐饮端高溢价率,高端啤酒放量有望提速;省内持续建设第一品牌,深度分销体系助力公司巩固省内龙头地位。

3)文化产业助推啤酒主业增长,琶醍文化艺术区与“啤酒廠”项目已成为广东省文化地标,拉动现饮消费并持续占领消费者心智。公司省内市占率第一位置稳固,产品升级与文化产业双轮驱动下,公司长期业绩增长可期。

盈利预测与投资建议

预计2021-2023 年EPS 分别为0.30元、0.35 元、0.42元,对应动态PE 分别为30 倍、26 倍、22 倍,维持“买入”评级。

风险提示:

原材料价格波动风险,新冠疫情出现反复风险。



安琪酵母(600298):原材料成本大幅上行 长期竞争优势持续

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱会振 日期:2021-10-25

事件:公司发布2021 年三季报,前三季度实现营收75.9 亿元(+18.2%),实现归母净利润10.18 亿元(+0.5%);其中21Q3 单季度实现营收23.6 亿元(+13.2%),实现归母净利润1.9 亿元(-35.2%),Q3 利润端低于市场预期。

酵母产品稳健增长,销售体系完善

1、分品类看,酵母及深加工产品、制糖产品分别实现营业收入59.6 亿元(+17.8%)、4.8 亿元(+67.8%)。受益于下游需求旺盛,YE 类产品、动物营养、微生物营养保持高增长;酵母类产品需求稳定,全球市场份额达到15%,国内市场占有率超过55%。

2、分渠道看,线下、线上分别实现营业收入49.1 亿元(+19.6%)、26.2 亿元(+18.3%),在安琪官方商城、博试生等自有电商平台及第三方主流电商平台开设店铺,实现全渠道销售。

3、分区域看,国内、国外营收增速分别为22.7%、10.8%,公司已构建全球化销售体系,产品销往全球155 个国家和地区。经销商开拓方面,截至2021Q3末,公司共有经销商19851 家,净增加1580 家。

提价叠加成本上行,原材料成本大幅上行短期削弱盈利能力

1、公司整体毛利率29.6%,同比下降10.6pp,主要由于:1)糖蜜、化工原料、能源等价格上涨导致成本大幅上涨;2)执行新会计准则,将原计入销售费用的物流费用计入营业成本,带动销售费用率下降5.1pp 至6.2%;

2、费用率方面,管理费用率、财务费用率分别为3.7%、4.4%,基本保持稳定;财务费用率0.6%,同比下降0.8pp,主要由于利息支出下降及境外公司的汇兑损失减少;费用率总体保持稳定。整体净利率13.6%,同比下降2.8pp,盈利能力短期削弱。

扩建产能+提高糖蜜储存能力,长期竞争优势持续

1、公司非公开募资资金建设的6.65 万吨酵母及酵母抽提物类产能、5000 吨酶制剂产能将于2023 年落地,预计公司2025 年酵母类产品销量将超过50 万吨,仍有较大产能缺口,不断扩大酵母和酶制剂产能将为公司长期增长奠定基础。

2、收购圣琪生物,将快速获得1.5 万吨酵母产能,把竞争者转变为合作者,巩固公司市场地位;同时将发挥山东玉米水解糖资源,缓解糖蜜成本上行压力。

3、拟投资3188 万元建设赤峰公司4 万吨糖蜜储罐及仓储配套项目,建成后赤峰公司的糖蜜储存能力将达12万吨,可于榨季大量采购糖蜜,将对糖蜜采购价格进一步形成控制。

盈利预测与投资建议

预计2021-2023 年归母净利润分别为15.9亿元、18.6亿元、21.5 亿元,EPS 分别为1.90 元、2.23 元、2.58 元,对应动态PE 分别为26 倍、22 倍、19 倍,维持“买入”评级。

风险提示:

原材料价格或大幅波动;汇率或大幅波动。



金徽酒(603919):结构升级+外延扩张 延续高质量增长

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱会振 日期:2021-10-25

业绩总结:公司2021年前三季度实现收入13.4亿元,同比+28.3%,归母净利润2.4亿元,同比+53.1%;其中单Q3实现收入3.7 亿元,同比+10.7%,归母净利润5569 万元,同比+44.3%;利润增速超市场预期。

产品结构持续优化,省外扩张稳步推进

1、受益于消费升级和渠道开拓,高档酒延续高增长,单Q3高档酒、中低档酒实现收入3.0 亿元、0.7 亿元,分别同比增长34.0%、-37.2%,其中百元以上高档酒占比较同期提升14.2个百分点至81.4%,产品结构持续优化。

2、省外市场、甘肃河西地区高速扩张势头不减,21 年单Q3 收入较去年同期分别增长163%、42%;兰州及周边地区收入同比保持稳定;单Q3甘肃中部、东南部市场收入有所下滑,预计主要系去年单Q3基数较高叠加疫情扰动下消费大环境低迷。

3、渠道招商方面,省外市场招商提速,单Q3 省外市场净增经销商38 家至304 家,全国化高速扩张势头不减。

结构升级明显,盈利能力提升

受益于高档酒占比快速提升,21年单Q3 毛利率同比提升 1.8 个百分点至67.5%;费用率方面,21年单Q3费用率同比上升4.3 个百分点至38.5%,其中管理费用率同比下降2.1 个百分点至11.9%,销售费用率、研发费用率分别上升3.8、3.0个百分点,销售费用率提升主因为公司开展大客户运营,加大品牌建设和消费者培育投入;单Q3 净利同比提升3.5个百分点至15.1%,盈利能力稳步提升。

内生增长稳健&外延扩张提速,高质量增长可期

1、当前省内白酒主流价格带正从过去百元以下向100-300 元快节奏升级,公司作为地产酒龙头&管理层优秀,百元以上价位布局领先,将持续享受省内价格带跃迁的升级红利。

2、公司聚焦大西北市场成效显著,通过积极布局高价位产品,省内市占率稳步提升;此外,公司依托复星集团生态和渠道资源,成立上海、江苏销售子公司发力华东市场,全国化征程迎来提速。

3、公司深入推进“深度分销+大客户运营”双轮驱动战略,举办明“徽”之宴等活动开拓意见领袖和团购渠道,尽管短期费用投入有所加大,但中长期利于品牌力提升,为长远发展奠定坚实基础。

盈利预测与投资建议

预计公司2021-2023 年归母净利润分别为4.5 亿元、5.8亿元、7.3 亿元,EPS 分别为0.88元、1.15 元、1.45 元,对应动态PE 分别为39 倍、30 倍、24 倍。当前公司产品结构升级持续,内生增长和外延扩张扎实推进,复星集团赋能下高质量增长可期,维持“买入”评级。

风险提示:

经济大幅下滑风险,市场开拓或不及预期。

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证券之星估值分析提示珠江啤酒盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿减弱。 更多>>
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