移远通信(603236)：全球龙头 盈利能力有望提升
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：阎贵成/武超则/刘永旭/孟东晖 日期：2021-06-21
投资建议：给予“买入”评级
全球物联网连接数持续较快增长，通信模组行业保持高景气度。
移远通信是全球蜂窝通信模组龙头，市占率稳居第一，且份额有望进一步提升。公司在管理方面或迎拐点，未来将强化费用管控及利润考核，盈利能力有望提升。我们预计公司2021、2022、2023年归母净利润分别为3.3亿元、5.8亿元、9.2亿元，对应PE分别为72X、40X、25X。我们基于蜂窝通信模组行业的高成长性、公司龙头地位的确定性以及盈利改善潜力，给予移远通信“买入”评级，目标市值300亿元。
风险提示：芯片紧缺及涨价影响毛利率；汇率波动影响财务费用与毛利率；管理改善不及预期；车载及笔电业务拓展不及预期；疫情影响超预期；行业竞争加剧等。
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