休闲服务行业：海南离岛免税购物政策实施十周年 日揽金过亿元成为“常态”
类别：行业 机构：万联证券股份有限公司 研究员：陈雯/王鹏/李滢 日期：2021-04-30
行业核心观点
上周(4月19日-4月23日)上证综指上涨1.39%、申万休闲服务指数上涨3.12%，休闲服务指数跑赢上证综指1.73个pct,上周休闲服务主要子板块涨多跌少：餐饮-3.81%、酒店1.91%、旅游综合3.78%、景点1.73%，教育服务1.37%。海南离岛免税购物政策实施十周年：得益于海南离岛免税政策的多次调整、政策红利不断释放，海南离岛免税政策实施首年销售额为18亿元，前8年销售额为445亿元。最近2年来，海南离岛免税销售额更是超过前8年总和，日揽金过亿元成为“常态”。休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。
1、旅游：建议关注：1)受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2)受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3)积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4)受益消费回流和免税新政的免税板块。
2、教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构、职教龙头。
投资要点：
行情回顾：上周(4 月19 日-4 月23 日)上证综指上涨1.39%、申万休闲服务指数上涨3.12%，休闲服务指数跑赢上证综指1.73个百分点，在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第9。年初至今上证综指上涨0.03%、申万休闲服务指数上涨8.42%，申万休闲指数跑赢上证综指8.39 个百分点，在申万28 个一级子行业中涨幅排名第4。
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