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机构强推买入 六股成摇钱树

证券之星 2021-04-22 13:20:23
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议

兔宝宝(002043):增速逐季抬升 业绩弹性有望逐步释放

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:黄道立/陈颖 日期:2021-04-22

收入增速逐季抬升,业绩符合预期

2020 年实现营收64.7 亿元,同比+39.6%,归母净利4.03 亿元,同比+2.1%,扣非归母净利4.2 亿元,同比+46.3%,EPS 为0.54 元/股,并拟10 派2 元(含税),考虑裕丰汉唐并表贡献营收14.4 亿元、净利1.3 亿元,同时大自然家居公允价值变动影响-1.1 亿元,剔除后收入同比+8.4%,净利同比+9.5%,符合市场预期;其中Q4 单季营收26.3亿元,同比+84.5%,Q1-Q3 增速-28.2%/+18.0%/+45.9%,归母净利2.1 亿元,同比+48.8%,Q1-Q3 增速-130.7%/+111.2%/+17.9%,增速逐季抬升。 2021Q1 延续高增长,实现营收13.7 亿元,同比+188%,归母净利润1.03 亿元,上年同期为-0.28 亿元,其中非经常性损益增厚利润3124.7 万元,上年同期为-564.8 万元,主因大自然家居股票公允价值变动损益2384.1 万元,较上年同期增加4895.2 万元。

毛利率稳步提升,费用率总体稳定

2020 年实现综合毛利率18.97%,同比+1.82pct,其中Q4 毛利率17.98%,同比+3.21pct,考虑会计准则调整,运输费用5043 万元计入营业成本,还原后全年毛利率19.75%,Q4 毛利率19.9%,均为历史较高水平。期间费用率8.68%,同比-0.49pct,还原后9.46%,同比+0.29pct,费用率总体稳定。

大力推进易装业务,工程渠道布局持续拓展

装饰材料领域,大力推进易装业务,截至期末拥有装饰材料专卖店2230家,含易装店632 家,其中2020 年共营建易装店350 家;加工端签订合作柜体加工中心58 家、门板工厂18 家。成品定制领域,助力裕丰汉唐加快工程渠道布局,全年共签订战略客户37 家,其中地产TOP30 强客户16 家,进一步巩固工程定制市场领先优势。

产品渠道转型升级,业绩弹性有望逐步释放,维持“买入”评级公司作为装饰板材龙头企业,拥有多年积累的专卖店渠道优势和品牌优势,目前市占率不足5%,未来提升空间巨大,同时在成品化、精装化趋势下,加快推进易装项目实现从板材向成品定制的转型发展,并布局B 端提供增长新引擎,业绩弹性有望逐步释放。预计21-23 年EPS为0.77/0.96/1.19 元/股,对应PE 为14.7/11.7/9.5x,维持“买入”评级。

风险提示:易装推进不及预期;裕丰汉唐拓展不及预期

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证券之星估值分析提示古井贡酒盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有大幅介入迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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