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六大券商周四看好的六大板块

证券之星 2021-04-22 13:13:05
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航空行业:国内客运量超2019年同期 旺季供需结构改善

类别:行业 机构:山西证券股份有限公司 研究员:张湃/武恒 日期:2021-04-22

行情回顾:1)涨跌幅:3 月,航空行业月涨幅为9.66%,跑赢沪深30015.06pct,跑赢交通运输板块10.53pct,在交通运输9 个子行业中排名第1位;2)估值:行业PE 高于历史均值。个股层面来看,对比板块成分股最近一个交易日及其历史PE,中信海直最近一个交易日PE 低于近三年均值,春秋航空、吉祥航空、华夏航空、*ST 海航及*ST 海航B 最近一个交易日PE 高于历史三年均值。

客运恢复势头良好,国内客运量超2019 年同期。根据民航局3 月新闻发布会, 3 月运输总周转量89.2 亿吨公里,相当于2019 年同期的83.7%,恢复势头良好;旅客运输量4782 万人次,相当于2019 年同期的89.4%,其中国内航线旅客运输量已超过2019 年同期水平;货邮运输量货邮运输量65.5 万吨,较2019 年同期增长3.7%。

从航司整体需求增速情况来看,3 月需求增速明显高于运力增速,供需结构改善。三大航ASK 同比增长109.53%,RPK 同比增长170.15%;春秋+吉祥ASK 同比增长90.53%,RPK 同比增长162.52%。相比疫情前,三大航RPK 较2019 年同期-31.73%,春秋+吉祥RPK 较2019 年同期增长2.49%。

飞机引进退出情况:3 月,南方航空引进4 架,退租1 架;中国国航引进3 架;东方航空引进3 架,退出1 架;吉祥航空引进1 架,退役1 架。

油汇情况:布伦特原油油价收于63.54 元/桶(2021 年3 月31 日),月同比上升179.42%,环比下降3.92%;美元兑人民币汇率6.4713,月同比-7.25%。

投资策略:就地过年政策导致春运前期客流大幅下降,但春运后期客运量快速恢复,目前国内疫情管控成效显著,居民出行信心增加,即将到来的五一假期航空需求有望迎来集中释放。此外,随着疫苗接种进度的推进,国际航线有望逐步放开。我们认为民航选股一是关注运量恢复快、有望较早实现扭亏的低成本民营航空;二是关注内线占比较高、业绩弹性大的大型航空公司。持续推荐:1)典型低成本民营航空公司春秋航空;2)主营国内支线的华夏航空;3)国内航线占比较高的南方航空。

风险提示:疫苗效果不及预期;海外疫情反复;境外输入病例控制不力;宏观经济下行;油价上涨;汇率大幅波动。

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