六大券商周四看好的六大板块

第6页:航空行业：国内客运量超2019年同期 旺季供需结构改善

第1页:化工行业：国际原油强势上涨 草甘膦市场震荡回升

第2页:汽车行业：上海车展火热 自主新旧势力全面向上

第3页:房地产行业：土地市场环比降温 楼市因城施策

第4页:饮料行业：酱酒核心产区初步形成 一季度板块开门红

第5页:电力设备行业：纲领性政策发布 新型储能走向前台

第6页:航空行业：国内客运量超2019年同期 旺季供需结构改善

航空行业：国内客运量超2019年同期 旺季供需结构改善

类别：行业 机构：山西证券股份有限公司 研究员：张湃/武恒 日期：2021-04-22

行情回顾：1)涨跌幅：3 月，航空行业月涨幅为9.66%，跑赢沪深30015.06pct，跑赢交通运输板块10.53pct，在交通运输9 个子行业中排名第1位；2)估值：行业PE 高于历史均值。个股层面来看，对比板块成分股最近一个交易日及其历史PE，中信海直最近一个交易日PE 低于近三年均值，春秋航空、吉祥航空、华夏航空、*ST 海航及*ST 海航B 最近一个交易日PE 高于历史三年均值。

客运恢复势头良好，国内客运量超2019 年同期。根据民航局3 月新闻发布会， 3 月运输总周转量89.2 亿吨公里，相当于2019 年同期的83.7%，恢复势头良好；旅客运输量4782 万人次，相当于2019 年同期的89.4%，其中国内航线旅客运输量已超过2019 年同期水平；货邮运输量货邮运输量65.5 万吨，较2019 年同期增长3.7%。

从航司整体需求增速情况来看，3 月需求增速明显高于运力增速，供需结构改善。三大航ASK 同比增长109.53%，RPK 同比增长170.15%；春秋+吉祥ASK 同比增长90.53%，RPK 同比增长162.52%。相比疫情前，三大航RPK 较2019 年同期-31.73%，春秋+吉祥RPK 较2019 年同期增长2.49%。

飞机引进退出情况：3 月，南方航空引进4 架，退租1 架；中国国航引进3 架；东方航空引进3 架，退出1 架；吉祥航空引进1 架，退役1 架。

油汇情况：布伦特原油油价收于63.54 元/桶(2021 年3 月31 日)，月同比上升179.42%，环比下降3.92%；美元兑人民币汇率6.4713，月同比-7.25%。

投资策略：就地过年政策导致春运前期客流大幅下降，但春运后期客运量快速恢复，目前国内疫情管控成效显著，居民出行信心增加，即将到来的五一假期航空需求有望迎来集中释放。此外，随着疫苗接种进度的推进，国际航线有望逐步放开。我们认为民航选股一是关注运量恢复快、有望较早实现扭亏的低成本民营航空；二是关注内线占比较高、业绩弹性大的大型航空公司。持续推荐：1)典型低成本民营航空公司春秋航空；2)主营国内支线的华夏航空；3)国内航线占比较高的南方航空。

风险提示：疫苗效果不及预期；海外疫情反复；境外输入病例控制不力；宏观经济下行；油价上涨；汇率大幅波动。