国防军工行业：一季度业绩预告同比大增 全年订单有望超预期增长
类别：行业 机构：首创证券股份有限公司 研究员：邹序元 日期：2021-04-21
已披露业绩预告上市公司2021Q1 归母净利润大增83.48%-96.20%，国防军工产业高景气度持续兑现。截至4 月18 日，国防军工板块目前已有31 家上市公司披露2021 年第一季度业绩预告。通过整体法分析，31 家上市公司2021Q1 总体实现归母净利润26.42-27.81 亿元，同比大增83.48%-96.20%。已披露业绩上市公司2021 年业绩大幅提升，表明公司下游需求持续增加，国防军工“十四五”高景气度周期正式开启兑现期。同时，考虑到一季度一般为军工交付淡季，预计全年国防军工板块有望实现超预期增长。
军工纳入科技股，把握市场调仓机会。经过多年军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A 股市场各行业优质稳定的“压舱石”。虽然近期军工板块波动调整较大，但把握住行业基本面向好的本质特点，持续跟踪优质产业链龙头公司情况，业绩将随时间逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。建议投资者把握时间窗口，及时调仓配置优质标的。
“十四五”强军行业逻辑稳健，七年建设三年战备处于黄金发展期。
相关军工集团的置换、股权激励等政策推行，都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间，特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。亮点：1、2021 年军费预计稳健增长，各项主战核心装备订单明确业绩坚挺，现金流情况良好利润能够兑现；2、对标行业龙头，部分总装厂市值被低估，存在大幅上涨空间；4、上游供货商高弹性刚性需求，因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势(材料、电子元器件等)，未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。
上周市场回顾：上周沪深300、上证综指、深证成指、创业板指、国防军工板块指数(中信)涨跌幅分别为-1.37%、-0.70%、-0.67%、0.00%、-2.06%，军工板块跑输沪深300 指数0.69%。
风险提示：周边军事摩擦局势紧张升级超预期；政策落地不及预期；企业生产任务完成不及预期；行业竞争风险；预留合适的安全边际。
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