六大券商周四看好的六大板块

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石油化工3月动态报告：油价21Q1大幅上涨 看好行业单季度业绩表现

类别：行业 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：任文坡/林相宜 日期：2021-04-01

1-2月我国原油需求持续复苏，同比增长3.02% 整体来看， 1-2 月我国加工原油1.14 亿吨，同比增长15.17%；原油产量0.32 亿吨，同比增长0.25%；原油进口0.90 亿吨，同比增长4.05%；原油表观消费量1.22 亿吨，同比增长3.02%；对外依存度73.63%，处于历史高位。

1-2 月我国成品油需求同比增加12.57% 1-2 月我国成品油产量0.55亿吨，同比增加7.38%；成品油出口786 万吨，同比下降13.90%；成品油表观消费量0.48 亿吨，同比增加11.53%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比增加15.00%、21.31%、5.98%，尤其是煤油需求表现抢眼，主要系新冠疫情有序恢复，航空需求复苏所致。由于国内成品油市场已然饱和，成品油产量占比在逐渐下降，更多的转向生产化工品。

3 月油价先涨后跌，延续震荡格局 3 月以来受OPEC+主要成员国延长减产计划、美国正式签署财政刺激法案等利好因素刺激油价迎来上涨；但3 月18 日，美债利率飙升、突破14 个月新高，欧洲新冠疫苗接种放缓，美国油品库存增加等利空刺激，原油价格暴跌，WTI 当日跌幅达7.12%，创2020 年6 月以来最大单日跌幅。截至3 月29 日，Brent 和WTI 油价分别达到64.98 美元/桶、61.56 美元/桶，自年初以来仍有25%以上的涨幅。中长期来看，受新冠疫苗接种带来的原油需求持续好转的影响，2021 年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望继续维持。

行业表现优于整个市场，排在109 个二级子行业的26 位 年初至今，石油化工行业收益率5.56%，表现优于整个市场，排在109 个二级子行业的第26 位。截至3 月29 日，石油化工板块整体估值(PE(TTM))为20.53x，随着业绩逐季改善，行业估值水平逐渐恢复合理水平。

投资建议 预计2021 年油价中枢向上，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素有望在2021 年“由负转正”，石油加工行业存在业绩周期改善的预期；同时看好进行低成本业务布局实施规模扩张的头部企业。

重点推荐卫星石化(002648.SZ)、上海石化(600688.SZ)、中国石化(600028.SH)；油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐石化油服( 600871.SH)、通源石油(300164.SZ)。同时建议关注宝丰能源(600989.SH)、三友化工(600409.SH)、广汇能源(600256.SH)等。

风险提示：油价持续下跌的风险、产品价差下降的风险、营收不及预期的风险等。