纺服轻工周报：看好A股低估值龙头的配置价值
类别：行业 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：刘田田/常子杰 日期：2021-03-16
报告摘要：
核心观点
重视A 股低估值绩优标的，关注港股公司业绩发布。服装销售在2020 年受损严重，其中一二季度受影响最大，三四季度以来复苏明显。重点公司如安踏、李宁、森马等业绩回升趋势明显。家纺方面，棉价依旧维持高位，下游陆续迎来原料补库期，需求明显改善，预计棉价仍维持高景气。纺织重点公司产能布局完善，产能利用率上升，预期近两季度上游纺织增长强劲。从长远看，纺织制造企业议价能力提升，龙头加速生产一体化提升综合竞争力。当前低风险偏好环境下，建议把握对低估值绩优股的买入机会，长期仍推荐运动服饰赛道优质企业。
浆价预计短期仍处高位，看好头部家居企业份额提升。家居：2021 年以来住宅销售仍保持较好景气度，中期来看将有利于支撑家具需求。看好2021 年地产销售维持稳健，竣工回暖延续，带动家具销售进一步修复。随着疫情影响逐渐消退，家具消费反弹带动企业基本面改善，收入利润增长明显。经过疫情洗礼，中小家具企业部分遭到淘汰，头部企业经营稳健，寻求进一步份额提升。一线龙头具备多元化渠道拓展优势，发力电商营销；二线龙头继续开拓多品类与工程业务布局，均有望实现良好发展。看好软体和定制龙头企业不断强化渠道与产品，进一步扩大市占率。关注索菲亚、顾家家居。
市场回顾
本周纺织服装行业下跌1.84%，轻工制造下跌2.47%，均呈现跌势。
纺服各子板块涨跌幅依次为：丝绸0.64%、家纺0.21%、其他服装-0.05%、男装-0.29%、印染-0.33%、辅料-0.52%、毛纺-2.04%、鞋帽-2.29%、休闲服装-2.60%、棉纺-3.08%、女装-4.72%、其他纺织-5.08%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：
珠宝首饰-0.23%、文娱用品-0.31%、其他轻工制造-1.23%、造纸-1.81%、包装印刷-3.16%、家具-3.38%、其他家用轻工-3.65%。
重点追踪
【喜临门|年度报告】
公司2020 年营收56.23 亿，同比+15.43%；归母净利3.13 亿元，同比-17.61%。
其中Q4 单季度营收21.70 亿，同比+42.80%；归母净利1.33 亿元，同比+43.34%。
公司下半年业绩逐步恢复，其中Q4 增长加速。同时公司线下渠道扩展加速，2020年末总门店数达到3643 家，净增643 家。另外公司于2021 年2 月末完成晟喜华视60%的股权转让，不再并表，成功完成影视业务剥离，聚焦家居主业。同时公司公告2021 年初，家具主业延续高涨态势，并且公司于 2021 年3 月起实施提价，消化成本端压力，预计增长态势有望延续。
重点推荐：
【重点推荐】申洲国际、李宁、安踏体育、维达国际、顾家家居【长期推荐】罗莱生活、森马服饰、维达国际、思摩尔国际、太阳纸业风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。
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