原材料供应紧张推动面板价格上涨 六股迎来掘金

第4页:　兆驰股份(002429)：ODM订单稳定增长 原材料采购策略进一步完善

第1页:原材料供应紧张推动面板价格上涨 相关上市公司有望受益

第2页:　京东方A(000725)：业绩预告符合预期 受益于产业景气度高涨

第3页:　深天马A(000050)：产品结构优化 柔性AMOLED产能大规模释放在即

第4页:　兆驰股份(002429)：ODM订单稳定增长 原材料采购策略进一步完善

第5页:海信视像(600060)：内外销盈利改善 4Q20增长提速

第6页:000090天健集团：强波动的落幕 新稳态的序章

第7页:莱宝高科(002106)：笔电景气推动三季度营收大增 汇兑损失影响净利润表现

兆驰股份(002429)：ODM订单稳定增长 原材料采购策略进一步完善

根据公司2020 年业绩预告，兆驰股份20 年归母净利润约为15.89~18.16亿元，同比+40%~60%；扣非归母净利润约为15.49~18.22 亿元，同比+70%~100%。

收入端：海内外客户订单需求稳定，代工同比大幅提升20 全年公司ODM 出货量约为1250 万台，同比+49%，排名提升2 名次至全球第二。除北美市场沃尔玛大量订单的拉动外，国内客户小米订单也较为稳定。20 年小米(包括红米)出货近900 万台，位列中国大陆TV 品牌榜首。另外，公司积极的面板采购策略和代工交易条件也是产销量大幅增长的重要保障。

LED 全产业链方面，兆驰半导体LED 外延片及芯片项目已于目前已经处于满产状态，月产能达到50 余万片4 寸片，阶段以LED 照明通用芯片为主，LED 背光芯片为辅，未来在照明芯片端逐步向高光效、大功率升级，另外，会增加背光和直显产品的占比。背光芯片目前已经向兆驰光元和同行业公司供货，且通过了韩系供应商认证，未来逐步进入韩系供应链。2020 年投入建设的红黄光芯片项目，预计2021 年逐步投产。

原材料采购策略进一步完善，盈利能力得到大幅提升公司通过合理比配计划采购与集中采购份额，进一步完善原材料采购策略，实现降本增效，产品毛利率得到提升，故实现归属于上市公司股东的净利润同比增长。根据 Runto 洛图科技数据，20 年中国电视市场平均尺寸达到51.7 英寸，同比+1.2 英寸；全球市场为46.9 英寸，同比+1.4 英寸。大尺寸化、高端化的需求提升也是公司毛利提升的又一重要原因。

投资建议

电视机代工方面，公司跻身全球第二，未来受益于长期的技术积累及服务的提升，产品和客户结构有望不断得到优化；公司积极备战5G 微基站，有望享受未来万物互联网时代红利；LED 产业链方面，产业协同性进一步增强；我们预计20-22 年公司归母净利润为17.59/22.83/25.37 亿元(前值16.31/23.37/26.76 亿元)，增速为55.0%/29.8%/11.12% 。20-22 年EPS0.39/0.50/0.56 元/股，当前股价对应17.94/13.82/12.44xPE，维持买入评级。

风险提示：面板价格增长，原材料成本提高；海外增速不及预期；行业竞争加剧；业绩预告是初步测算的结果，具体财务数据以公司披露的2020年度报告为准。