北方华创(002371)：获利能力高增长 做大做强平台化效益渐显现
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：孙远峰 日期：2021-01-25
事件概述
2021 年1 月24 日公司发布2020 年度业绩预告，预计2020 年实现归属于上市公司股东净利润46,000 万元至58,000 万元；和上年同比增长48.85%至87.68%。
分析判断:
国内晶圆厂积极新建和扩产，半导体设备需求景气度同步提升。
根据SEMI 最新发布半导体设备预测报告，预计2020 年全球半导体设备销售额达689 亿美元，同比增长16%。预计2021 年全球半导体制造设备市场将继续增长，达到719 亿美元，2022 年有望达到761 亿美元；全球新建和扩产晶圆厂主要在中国大陆，中国大陆半导体设备市场规模在全球占比约20%至25%，有利于进行国产设备工艺验证的本土化配套；北方华创作为国内少数技术成熟的领先半导体设备，迎来较好的发展机遇。2020 年公司主营业务下游客户需求旺盛，同时公司积极应对新冠肺炎疫情影响及时复工复产，使公司生产运营及订单交付得以正常进行。公司电子工艺装备及电子元器件销售收入同比实现增长，使得归属于上市公司股东的净利润实现增长。
半导体设备种类、技术能力持续向平台化升级2020 年12 月北方华创完成lCP 刻蚀机1000 腔交付的创举，在集成电路领域获得突破的同时，北方华创也积极将刻蚀技术横向拓展，研发出满足更多领域客户需求的产品，目前应用领域已覆盖集成电路、LED、先进封装、功率半导体、MEMS、化合物半导体、硅基微显等多个领域。12 英寸ICP 刻蚀机在实现客户端28nm 国产化替代的同时，在14/7nm SADP/SAQP、先进存储器、3D TSV 等工艺应用中也发挥着重要作用；此外，在新设备研发上持续突破，2020 年11 月北方华创自主研发的真空超导材料热处理设备顺利完成客户验证，该产品作为超导加速腔铌三锡材料(Nb3Sn)镀膜工艺的关键设备，配备专用加热控制系统，可实现对工艺腔室内分区精准控温；设备独特的腔室结构和真空获得系统，可有效降低腔室内各种杂质和污染，满足工艺条件要求。
综上所述，公司持续加强单项设备的技术能力，同时扩张新设备种类，逐步做大做强平台化发展。
投资建议
我们维持盈利预测，预计2020 至2022 年实现营业收入分别为62.40 亿元、81.37 亿元、109.91 亿元，同比增长53.8%、30.4%、35.1%；公司归母净利润为5.27 亿元、7.42 亿元、9.99 亿元，同比增长70.7%、40.6%、34.7%，实现每股收益为1.07 元/1.50 元/2.02 元，维持“买入”评级。
风险提示
新产品新技术的拓展低于预期、半导体产业景气度低于预期、国内客户开拓低于预期等。
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