风电光伏新增装机规模超预期 这些公司受益

第4页:隆基股份(601012)公司信息更新报告：加速高效电池扩产 强化一体化竞争优势

第1页:国家能源局20日公布，2020年风电新增装机7167万千瓦、太阳能发电新增装机4...

第2页:阳光电源(300274)：股权激励上马 逆变+储能龙头提速

第3页:　通威股份(600438)：配售顺利完成 大尺寸电池产能加速释放

第4页:隆基股份(601012)公司信息更新报告：加速高效电池扩产 强化一体化竞争优势

第5页:特变电工(600089)重大事项点评：筹划新特能源回A 强化新能源产业竞争力-C...

隆基股份(601012)公司信息更新报告：加速高效电池扩产 强化一体化竞争优势

类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：刘强/蔡紫豪 日期：2021-01-19

加快高效电池布局，隆基再投15GW 电池产能，实现三环节全领先。

2021 年1 月18 日，隆基股份控股子公司与陕西省西咸新区签订合作协议：隆基股份将投建15GW 电池项目，投资额约80 亿元，该产能计划将于2022 年投产。

我们估计该电池路线为N 型高效电池，龙头企业加快高效电池扩产，占据下一有利地位。目前电池环节迎来技术变革，HJT 及TOPcon 电池可以达到23.5%~24%的转化效率，虽然PERC 电池依然最具备性价比，但终究将被高效电池替代。隆基股份作为组件硅片双龙头，紧紧抓住电池变革机遇，实现全产业链领先：硅片成本领先+电池技术领先+组件规模领先。因公司在光伏产业强大的综合竞争力，我们上调盈利预测，预计公司2020~2022 年EPS 为2.33(+0.20)、3.01(+0.17)、3.56(+0.20)元，归母净利润为87.8(+7.6)、113.6(+6.3)、134.3(+7.7)亿元，对应当前股价的PE 为44.3、34.3、29.0 倍，维持“买入”评级。

光伏发展成本导向，一体化战略方向明确。

无论效率提升或者成本优化，降本是光伏发展长期目标，目前各厂商纷纷加快一体化产业布局，追求多环节自产自供。隆基股份在硅片和组件端取得双龙头地位优势后，加快电池产能配套，实现全硅片-电池-组件全产业链一体化。且公司在组件和硅片取得优势竞争地位的情况下，电池扩产实现自供难度更低，龙头一体化优势将快速显现。

平价周期起点，单晶王者领军迈入新时代。

风险提示：光伏装机量不及预期，原材料价格波动超预期，技术推进不及预期。