券商评级：三大指数上涨 九股迎来掘金良机

第5页:健友股份(603707)：注射剂美中双报优势开始兑现 集采受益在即

第1页:拓邦股份(002139)：收购宁辉锂电股权 锂电应用市场再下一城

第2页:国联股份(603613)：业绩预告超预期 拟设三大云工厂

第3页:国检集团(603060)：内生经营改善超预期 外延并购&事业单位改制加速...

第4页:北新建材(000786)：20Q4业绩超预期 迈向双轮驱动的综合建材集团新阶段

第5页:健友股份(603707)：注射剂美中双报优势开始兑现 集采受益在即

第6页:中铁工业(600528)：轨交基建持续发力 全年订单高增长

第7页:七一二(603712)：2020年归母净利润同比增长48%-59% 超市场预期

第8页:今世缘(603369)：年报增速符合预期 待十四五开局表现

第9页:华鲁恒升(600426)：百亿项目方案出台 明确第二基地成长空间

健友股份(603707)：注射剂美中双报优势开始兑现 集采受益在即

类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：赵海春 日期：2021-01-19

事件

健友股份于2021 年1 月18 日发布公告，公司子公司健进制药收到国家药监局通知，盐酸苯达莫司汀(规格：25mg、100mg)和白消安(规格：10ml：

60mg)获批生产，发给药品注册证书。

点评

6000 亿注射剂市场变局在即，注射剂龙头地位渐显。(1)2020 年10 月21日，国家药审中心发布《关于注射剂一致性评价补充材料相关事宜的通知》，明确发补需80 天内补回，逾期不批；如果自觉无法通过，可主动撤回，完善后重新申报。中国注射剂市场品质洗牌在即。(2)拥有美国ANDA 的共线产品，不但可快速在中国申请上市且视同过一致性，更能籍此抢先进入集采，跳过从零开拓市场的阶段，而快速获得销售份额。(3)健友股份在近三年(2018/2019/2020)已分别获批美国非肝素类注射剂ANDA 批件6 个、5 个与8 个(2020 年还斩获3 个肝素类批件)。公司目前累计获批美国FDA 的注射剂批件30 个/品规46 个，其中非肝素类24 个/品规32 个，批件数为中国药企中此类批件第一。

美中双报优势兑现开始，集采受益在即。(1)一致性过评快：公司抗肿瘤注射剂盐酸苯达莫司汀与白消安，分别于2020 年4 月获美国FDA 暂批(待美国专利到期即可上市)和2020 年10 月获FDA 批准。时隔数月，即获国家药监局批准生产上市，且白消安为国内首家过一致性评价。(2)竞争格局好：白消安，主要适用于联合环磷酰胺，作为慢性髓性白血病同种异体的造血祖细胞移植前的预处理方案。目前国内上市品种为原研企业大冢制药和华润双鹤药业两家。盐酸苯达莫司汀，国内亦仅原研与正大天晴两家在售。(3)我们认为，公司此类品种将陆续在国内上市，并将1-2 年内开始受益于集采而销量跃升。

盈利预测与投资建议

我们认为肝素行业景气向上，而公司丰厚的注射剂管线正处于厚积薄发的兑现起点。维持公司2020/21 的营收31.28/ 38.95 亿元，净利润8.24/11.29 亿元，EPS0.882/1.209 元的盈利预测，目前股价对应2020/21 的PE 分别为37 /27 倍。维持公司“买入”评级。

风险提示

高货值库存与较长的库存周转时间的风险。

国家医改政策对制剂市场价格影响的风险。