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机构强推买入 六股成摇钱树

证券之星 2021-01-19 10:59:35
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议

东方盛虹(000301):20年业绩承压 期待炼化项目年底投产

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵乃迪/吴裕 日期:2021-01-18

事件:2021年1月15日,公司发布2020年度业绩预告,预计2020年度实现归母净利润2.85-4.0亿元,同比下降75.21%6-82.34%;预计实现扣非后归母净利润1.12-2.27亿元,同比下降83.19%-91.71%;预计实现EPS 0.06-0.09元/股。

点评:

2020年PTA,长丝价格大幅回落,差异化丝龙头业绩承压:公已形成""PTA一聚酯化纤,业务结构,目前拥有230万吨/年差别化化学纤维产能,产品差别化率达到90%,以高端产品DTY为主;拥有PTA产能150万吨,在建240万吨。2020年,受新冠疫情肆虐以及原油价格暴跌影响,PTA、长丝价格大幅下跌,公司业绩大幅下滑。2020年,PTA、涤丝DTY年均价格分别为3628元/吨、7164元/吨,分别同比-37.0%.-24.4%;PTA、涤丝DTY价差分别为610元/吨、2421元/吨,分别同比-387元/吨、-155元/吨。

下游需求回暖叠加新产能投放,公司2021年业绩有望大幅改善:展望2021年,随着新冠疫苗接种逐步推进,下游需求有望迎来大幅改善,成本端,沙特减产态度明确,供需改善有望支撑油价。油价回暖以及下游纺服需求回升,涤纶长丝价格及价差有望走出底部区域,公司业绩有望大幅改善。此外,公司在建240万吨PTA产能预计今年投产贡献业绩。公司于2020年底发布公告,正式进军再生纤维领域,25万吨再生差别化和功能性涤纶长丝及配套加弹项目已在前期报批阶段,公司有望成为首家布局再生纤维上市主体,未来发展空间巨大。

盛虹炼化一体化项目预计年底投产,完成“一滴油"到“一根丝"全产业链布局:目前在建盛虹炼化一体化项目,项目规模为炼油1600万吨/年、对二甲苯280万吨/年、乙烯及下游衍生物110万吨/年、配套30万吨原油码头、4个5万吨液体化工码头等,预计将于2021年底投产,届时公司将正式形成从.-滴油,到.一根丝,的全产业链业务经营。民营大炼化项目盈利能力已经得到验证,待公司炼化项目投产后,营收和业绩规模有望站上新台阶。此外,资金方面,待公司50亿可转债发行完成,炼化项目所需资金将全部落地。

盈利预测、估值与评级:考虑到新冠疫情以及油价暴跌对下游需求带来的不利影响,我们下调公司2020-2021年盈利预测,预计公司炼化一体化项目2021年底投产,2022年逐步贡献业绩,我们上调公司2022年盈利预测,预计EPS分别为0.08,0.32和1.33元,最新收盘价对应PE分别为152倍、36倍和9倍。

虽然20年公司业绩短期承压,但是公司炼化项目预计在21年底投产,未来公司业绩有望大幅增长,考虑到公司的长期成长性,我们维持“买入”评级。

风险提示:油价大幅下跌;投产进度不达预期;疫情加剧风险。

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证券之星估值分析提示东方盛虹盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面一般,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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