金晶科技(600586)：业绩高速增长 有望步入新一轮成长周期
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇 日期：2021-01-18
事件：
公司1月15日晚发布业绩预增公告，预计2020年实现归属于上市公司股东净利润约为3.9 亿元，同比增长297%。
点评：
光伏玻璃供不应求，公司业绩增长显著。本期业绩预增的主要原因有两点：光伏玻璃价格持续上升，公司玻璃类产品毛利率提高；本期收到政府补助约7400 万元。2020 年以来，光伏玻璃被列入产能置换范围，供给严格受限，直到工信部12 月公布新的产能置换方案才得以放开。2020年是中国的光伏装机大年，全年新增装机容量约40GW，从而拉动了光伏玻璃的需求。在供不应求的格局下，光伏玻璃价格一路走高。
紧跟市场发展规律，扩大光伏玻璃产能。根据宁夏回族自治区工业和信息化厅发布的新闻，公司太阳能光伏轻质面板项目于2020 年10 月开工，该项目分三期，全部建成投产达效后，预计实现年产值40 亿元。随着“十四五”期间光伏装机加速进行，光伏玻璃的景气度将进一步提升，公司未来的业绩有望步入新一轮增长周期。
立足纯碱业务，应对原材料涨价风险。玻璃的原材料占生产成本的比例为43%，而纯碱占到原材料成本的54%，因此纯碱价格对玻璃成本影响较大。公司在山东昌邑拥有产业基地，主要生产纯碱、小苏打等产品。
目前公司纯碱产销量在国内位于行业前列，纯碱生产基地能够为玻璃生产提供原材料，应对原材料涨价风险。
加码Low-E 玻璃，符合节能减排理念。根据2020 年12 月公告，公司淄博本部550t/d 的Low-E 镀膜玻璃生产线点火，其主要产品为优质浮法玻璃和Low-E 镀膜玻璃。相较于普通玻璃，Low-E 镀膜玻璃具有优异的隔热效果和良好的透光性，节能效果比较理想，也符合“十四五”规划的节能减排理念。
上调盈利预测，给予公司“买入”评级。公司2020 年业绩远超预期，且随着公司新建生产线陆续投产，伴随光伏玻璃高景气，预计公司2020-2022 年归母净利润增速为297%/51%/40%，EPS 为0.27/0.41/0.58 元。
风险提示：生产线建设不及预期，业绩预测和估值判断不达预期的风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
