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明日最具爆发力六大黑马

证券之星 2021-01-14 12:42:15
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

TCL科技(000100):Q4业绩超预期 2021更可期

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:尹沿技 日期:2021-01-14

事件:

2021 年1 月11 日晚,公司发布2020 年业绩预告,业绩表现远超预期。公司预计2020 年实现归母净利润42.0-44.6 亿元,同比增长60%-70%;单四季度归母净利润21.75-24.35 亿元,环比增长13.58-16.18 亿元。

面板均价提升助力Q4 净利润超预期

根据WitsView 数据测算,32 寸面板均价由Q2 34 美金涨至Q4 58 美金,涨幅超过70%;55 寸面板均价由Q2 106 美金涨至Q4 161 美金,涨幅超过50%。2021年1 月上旬,32 寸面板调涨2 美元,均价站上65 美元大关;55 寸面板调涨4美元,均价约176 美元;面板价格连涨六个月,涨幅高达50~100%,写下历史新高纪录,为公司带来巨大业绩弹性。

2021 面板价格高位,公司产能大增

需求端:各大TV 厂商库存低于安全库存,需要补库存,将拉动TV 面板出货。

东京奥运会有望按时举办,届时观影需求旺盛,亦将拉动TV 面板出货。欧美疫情防控形势严峻,居家办公、在线教育需求仍旺盛,将拉动IT 面板出货。

供给端:面板厂商库存极低,叠加驱动IC 缺货(8 寸晶圆产能短缺)和玻璃基板紧张(NEG 工厂停电),面板供货紧张将持续较长时间。产能端: T7 线2021 年底有望满产,产能增量约300 万平米;三星苏州线产能增量超过700万平方米。随着三星苏州产线并表,T7 产能开出,公司产能将有超过50%的增长。2021 全年面板价格有望维持高位,公司产能大幅增加,将持续受益。

长期看供给结构改善,龙头地位稳固

伴随韩企退出,行业供给结构发生显著改善。韩企退出后,LCD 产业逐渐转向中国大陆主导阶段,形成了TCL 和京东方“双子星”格局。虽然韩企发布声明决定延期退出LCD 面板的生产,但是SDC 和LGD 产量不大,且主要供应自家品牌。我们认为对整体的供需冲击有限且为短期冲击,长期看日韩面板厂商在LCD 领域已经不具备成本优势,退出是必然趋势。公司产能多为高世代产能,龙头地位稳固,业绩持续增长可期。

投资建议

我们预计2020-2022 年,公司营业收入分别为700.78 /1052.56/1174.90 亿元,归母净利润分别为42.87/107.33/115.34 亿元,EPS 分别为0.32/0.79/0.85 元,PE分别为20.12/8.04/7.48 倍,给予公司“买入”评级。

风险提示

疫情影响终端设备销量下滑超出预期;韩企LCD 产能退出市场不及预期;面板企业竞争加剧。

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证券之星估值分析提示TCL科技盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有明显流出迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地较差,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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