产能趋紧，封测巨头日月光发布涨价通知，受益股一览

华天科技2020年三季报点评：拓展国内封测市场，净利润高速增长

华天科技 002185

研究机构：东方财富证券 分析师：危鹏华 撰写日期：2020-11-03

2020年 10月 28日，公司发布三季报。 2020年前三季度实现营收 59.2亿元，同比下降 3.1%；归母净利润同比大幅上升 166.9%至 4.5亿元； 扣非净利润为 3.7亿元，同比上升 350.9%。

积极拓展国内市场，净利润高速增长。 年初受到新冠疫情影响，全球 集成电路产业受到了极大的冲击，以智能手机为代表的消费电子产品 同比降幅达到了双位数，公司海外订单出现了较为明显的下滑，但是 由于国内市场恢复较快， 公司通过寻找国内客户增量，维持公司营收 的基本稳定， 公司 Q3实现营收 22亿元，同比下降 2.9%，环比上升 8.9%；单季度归母净利润同比大幅上升 120%至 1.8亿元，环比下降 11.7%,单季度扣非净利润为 1.6亿元，同比上升 182.8%， 前三季度归 母净利润大幅提升， 同比上升 166.9%。 封测市场景气度回升，毛利率及净利率显著提升。 报告期内， 公司毛 利率为 22.3%，同比上升 7.9pct， 净利率为 8.7%，同比上升 5.6pct。

主要原因是封测市场景气度的回升， 上半年封装测试业销售额为 1082.4亿元，同比增长 5.9%， 此外叠加我国 5G、物联网以及人工智 能等新基建建设进度的加快，加速了国产替代进程。从费用端来看， 公司期间费用率为 13%，相比去年同期上升 1.2pct，基本保持了费用 支出的稳定。 持续加大研发投入，拓展新技术及新产品。

公司前三季度研发费用共 计为 3.21亿元，同比增长 15.88%，占营收比例为 5.4%，相比去年同 期增长 0.9pct。在报告期内，公司完成了侧面指纹、传感器环境光塑 封工艺以及压力传感器隐形切割工艺的开发；此外还有多种存储器相 关产品通过了可靠性认证，未来将逐步实现量产；在 5G 产品方面， 用于 5G 手机的射频高速 SiP 封装已批量生产，随着新产品及新技术 的量产，公司市场竞争力有望稳步提升。

由于国内封测市场逐步回暖， 并随着公司新增产能的投产，公司业绩有望稳步提升， 预计公司 2020/2021/2022年营收为 85.60/102.72/123.27亿元， 归母净利润为 7.46/9.78/13.13亿元， EPS 分别为 0.27/0.36/0.48元,对应 PE 分别为 53/40/30倍， 维持公司“增持” 评级。