电气设备行业周报-寻找超预期环节：美国、铁锂、优质公司
类别：行业 机构：开源证券股份有限公司 研究员：刘强 日期：2020-11-23
周观点：新能源汽车板块寻找超预期环节：美国、铁锂、优质公司从新能源车销量预判看，欧洲处于渗透率提升比较好的阶段，但超预期的概率不高；反而美国和国内超预期的概率比较大，尤其是美国：特斯拉等车企根植于美国，产品创新基因将刺激终端需求；而拜登政府的新政策或将是重要催化剂。从产业链跟踪情况来看，近期磷酸铁锂环节超预期的概率比较大：长期看，铁锂电池在储能、电动车上应用的性价比很高；中期看，未来两三年是新能源汽车与燃油车平价的关键期，性价比高的铁锂电池应用占比将持续提升；最后短期看，由于特斯拉等终端企业大力推广铁锂版车型，宁德时代铁锂供应链呈现供给紧张态势，已有提价动作。从投资层面看，2021 年是景气度向上周期的较好阶段，整体性机会较为明显；但短期看，整体月度数据未来环比提升空间有限，可能抑制短期节奏。长期的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代产业链；从近期招投标数据看，设备和配套服务公司受益明显；短期继续关注周期性环节和二线公司：六氟磷酸锂、碳酸锂、中科电气、新造车势力、优质供应链等。
光伏行业：短期看硅料、光伏玻璃，中长期优质龙头有望进一步超预期从产业链跟踪情况看，由于玻璃等辅材价格的坚挺，组件价格维持高位，已经影响终端需求；但在终端需求后移的情况下，硅料、硅片等主产业链产品的价格有望进一步松动，松动到一定的阶段，会刺激终端的需求；行业的大机会在于产业链价格跌价之后的终端投资上升。从景气度看，四季度景气高峰过后，行业将迎来相对装机低谷期；看未来一年，硅料、光伏玻璃仍是供需景气度较高的核心环节。投资方面，中长期关注具有全球核心竞争力的公司，隆基股份、通威股份等龙头受益(从通威股份和天合光能的合作公告看，优质龙头的未来拓展在超预期)；短期关注逆变器、玻璃、胶膜等环节的弹性机会，阳光电源、福莱特、福斯特等受益。
特斯拉等企业成立零排放交通协会，致力于推动2030 年美国禁售燃油车11 月17 日，特斯拉、Lucid、Rivian、优步等28 家公司组建了零排放交通协会(ZETA)，该协会旨在推动美国2030 年售出的新车均为电动车。而此前赢得总统选举的拜登也承诺未来将采取推动电动车补贴、大幅扩大充电站覆盖范围等措施。2019 年美国新能源车销量仅32.2 万辆，渗透率仅1.9%。若截至2025 年美国新能源车渗透率达15%，对应新能源车销量256.5 万辆，6 年CAGR41.3%。
板块和公司跟踪
新能源汽车行业层面：本周磷酸铁锂正极价格环比增长5.6%。
新能源汽车公司层面：中材科技总裁刘颖先生辞职。
光伏行业层面：10 月户用光伏项目新增1334MW。
光伏公司层面：通威股份旗下公司与天合光能签署《合资协议》、重大销售合同、与美科硅能签署重大销售合同。
风电行业层面：华能集团、西门子布局广西海上风电。
风险提示：新技术发展超预期、疫情导致需求低于预期、新能源市场竞争加
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