公用事业及环保行业报告：生物质发电迎后补贴时代
类别：行业 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：洪一/沈一凡 日期：2020-10-27
投资摘要：
近日，国家财政部、国家发改委、国家能源局三部委联合印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知。明确各类项目全生命周期合理利用小时数：风电一类、二类、三类、四类资源区项目分别为48000 小时、44000 小时、40000 小时和36000 小时。海上风电为52000 小时；光伏发电一类、二类、三类资源区项目为32000 小时、26000 小时和22000 小时。生物质发电项目，包括农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电项目为82500 小时。按照5 号文规定纳入可再生能源发电补贴清单范围的项目，所发电量超过全生命周期补贴电量部分，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准许参与绿证交易；风电、光伏发电项目自并网之日起满20 年后，生物质发电项目满15 年后，无论是否达到全生命周期补贴电量，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准许参与绿证交易。
投资建议：对于电力板块，建议配置利用小时数稳健的大型水电核电。对于天然气板块，建议关注气源结构持续优化的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。
市场回顾：上周电力及公用事业指数下跌2.50%，沪深300 指数下跌1.53%，电力及公用事业板块跑输大盘0.97 个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于30 个中信二级子行业的第14 名。160 家样本公司中，15 家公司上涨，140家公司下跌，5 家公司平盘。豫能控股、天翔环境、*ST 凯迪停牌。表现较为突出的个股有雪浪环境、宝新能源等；表现较差的个股有巴安水务、迪森股份等。上周推荐组合长江电力(20%)、中国核电(20%)、城发环境(20%)、瀚蓝环境(20%)、龙马环卫(20%)下跌1.54%，跑输大盘0.01 个百分点，跑赢电力及公用事业指数0.96 个百分点。
风险提示：燃料价格超预期上涨，政策执行力度不达预期，市场系统性风险
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