煤炭行业快报：山西退出60万吨每年以下矿井 行业产能瓶颈加剧
类别：行业 机构：安信证券股份有限公司 研究员：周泰 日期：2020-10-23
事件：山西日报新媒体综合报道：10 月22 日，山西省应急管理厅传来消息，我省专题研究部署当前安全生产重点工作，压紧压实各级各部门各单位安全生产责任，并抓好七个行业领域的重点工作，推进60万吨/年以下煤矿参与减量重组或关闭进度，确保年底前全部退出。
点评
山西省约3%的产能面临退出，其中在建矿井占比高：根据国家能源局煤炭生产能力公告(截至2018 年12 月底)，山西省60 万吨/年以下(不含)矿井共70 处，涉及产能3020 万吨/年，占山西省总产能的3%；其中在产矿井33 处，合计产能1385 万吨/年，占山西省在产产能的1.44%；在建矿井合计1635 万吨/年，占山西省在产产能的38.08%。
产能退出在影响产量的同时或将制约未来产量的增长：假设在产产能满产同时联合试运转产能80%的产能利用率，本轮产能退出将影响1324 万吨产量，占山西省2019 年原煤总产量的1.65%(由于近年来仍有在建矿井转入联合试运转，因此实际影响可能大于测算值)。另一方面，山西省38%的在建产能将在今年减量重组或完全退出，将进一步压缩山西省未来产能增长空间。而煤矿建设周期较长(一般为5 年左右)，即使从现开始是新建产能，产量的释放也会在5 年以后。此外，从地理分布来看，这些矿井多位于山西省中部和南部，多以无烟煤和炼焦煤为主，这些地区产能的压缩或将影响焦煤及无烟煤的供给。
兰花科创、*ST 永泰产能或受到影响：据煤炭生产能力公告，山西兰花科技创业股份有限公司大阳煤矿分公司万里井(产能45 万吨/年)，属于本次减量重组或关闭范围，占公司总在产产能4.68%，占2019 年原煤产量的5.22%(假设100%产能利用率)。*ST 永泰下属山西灵石华瀛冯家坛煤业有限公司产能为45 万吨/年，占公司总在产产能的4.62%，占2019 年原煤产量的4.94%(假设100%产能利用率)。
煤炭行业产能瓶颈加剧，利好价格保持高位：2012 年以后，煤炭行业的固定资产投资始终呈现负增长的趋势。据国家统计局数据，固定资产投资从2013 年开始大幅下降，2013-2017 年固定资产投资合计为19639 亿元，下降11.83%，固定资产投资的下降预示新建产能的减少，因此未来行业将遭遇长期产能瓶颈。同时，由于煤炭企业过去几年经营状况不佳，Wind 数据显示截止2020 年8 月末行业负债率依然高达65%，依靠自有资金很难支持新建产能。同时，金融机构对煤炭企业仍持有偏谨慎的态度，融资难，融资成本高的背景下，煤炭企业不具备建设产能的经济能力。2019 年起，每年可投产的新建产能将呈现逐年减少的趋势，因此行业产量未来增长空间有限，同时需求端随着经济的发展则有望呈现稳定上升的局面，供给端的相对局限将确保煤价保持较高水平。
风险提示：产能退出不及预期，经济大幅下行；煤价大幅下跌
首页
微信公众号
证券之星APP
