首页 - 股票 - 板块掘金 - 正文

全国生猪存栏连增 饲料需求扩大 六股雄起

来源:证券时报网 2020-09-16 04:12:30
关注证券之星官方微博:

海大集团:饲料竞争力逆势体现,养殖利润弹性大

海大集团 002311

研究机构:东北证券 分析师:李瑶,李峻峰 撰写日期:2020-08-04

事件:公司发布2020年上半年报告,1-6月实现营业收入258.86亿元,同比增长22.89%,归母净利润11.04亿元,同比增长63.82%。

点评:饲料产品力优势突出。上半年公司实现饲料销量639万吨,同比增长19%,毛利率11.48%,饲料业务毛利润同比增长18%。公司复工及时,服务体系和配套产品持续展现优异的协同效果,市场份额进一步提升,预计上半年饲料业务可贡献归母净利润约8亿元。

(1)禽料销量同比增长32%,毛利率6%+。得益于公司多年的配方替代技术积累,上半年原材料价格上涨的影响得以部分抵消,产品性价比优势进一步提升,禽料服务体系和配套动保产品等进一步完善,共同拉动禽料销量的高增速。

(2)水产料销量同比增长15%,毛利率持平,产品结构优化。依靠完善的产业链配套产品和服务,公司在水产养殖量整体下滑的大环境下实现饲料销量逆势增长,特种鱼料和虾蟹料同比增速均达到25%左右,高端水产料占比持续上升。

(3)猪料销量同比增长-17%,公司通过加强对非瘟防控整体解决方案的服务以及针对性新产品的推出,提高了产品的吸引力,北方销量实现超过70%的增长;高附加值产品的占比提升,毛利率提高3.6个pct,下半年猪料销量同比增速有望转正。

生猪养殖贡献业绩弹性。上半年养猪业务收入13.40亿元,同比增长106.47%,毛利率31.96%,据此估算生猪出栏量约30万头,预计头均盈利700-800元,贡献净利润2亿元左右;预计全年出栏100万+头,下半年出栏70万+头,自产仔猪占比逐渐提高,H2公司生猪养殖量价齐升,头均利润有望增加,明显提高公司全年业绩的弹性。

动保和苗种保持高增速。收入分别同比增长23.21%和67.29%,二者构成公司饲料业务竞争优势的一部分,正成为迅速增长的利润点。

盈利预测:预计公司2020-2022年归母净利润分别为25.8、34.5和34.8亿元,对应PE分别为40.5、30.2和30.0倍,维持“买入”评级。

风险提示:动物疫病风险、自然灾害、生猪出栏量或猪价不及预期等。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-