银行业季度监管数据跟踪：上半年行业利润负增 预期落地下关注板块配置价值
类别：行业 机构：华西证券股份有限公司 研究员：刘志平/李晴阳 日期：2020-08-11
事件概述:银保监会公布20Q2 监管指标：二季度末，银行金融机构资产309.4 万亿，同比增9.7%；上半年累计实现净利润1 万亿，同比降9.4%；ROA0.83%，环比降15BP；净息差2.09%，环比降1BP；不良率1.94%，环比增3BP；拨覆率182.4%，环比降0.8pct。
盈利能力：上半年行业利润负增、息差平稳，城商行业绩相对稳健
1)商业银行上半年净利润同比降9.4%，利润增速首次转负符合监管对金融机构让利实体导向，也基本符合我们预期。2)二季度净息差2.09%，同环比降9BP、1BP，降幅趋缓息差压力有所减轻。展望下半年息差仍有一定收窄压力：一方面虽然LPR 下降可能性降低，但二季度货政报告指出要进一步降实体融资成本，未来政策还将引导银行资产利率下行；另一方面伴随逆周期总量货币政策边际退出，市场流动性相对边际收紧，融资利率边际提升，二季度低利率市场环境不可持续。3)二季度末，行业资产和负债规模增速分别提升至9.7%、9.5%，大行、股份行扩表趋缓，城农商行增速环比提升。
资产质量：上半年“做实+加大处置”下不良稳定，股份行平稳、城商行明显改善
1)二季度末资产质量表现相对稳定，不良率环比上行3BP 至1.94%，幅度较一季度减小，关注类贷款占比环比降0.22pct，不良迁徙幅度加大，行业潜在不良压力明显缓解。2)不良余额净增环比降743 亿背景下行业加大拨备计提力度，拨覆率环比仅降0.8pct 至182.4%，较一季度降幅收敛，拨贷比延续走阔。虽然疫情对银行冲击具有滞后性，但监管着力化解存量风险及做实资产质量，一定程度上提升行业信用成本。3)大行和农商行不良率分别环比提升6BP、12BP 至1.45%、4.21%，股份行微降1BP 至1.63%，城商行资产质量明显改善，不良率环比降15BP 至2.3%。
投资建议：靴子落地，关注行业和个股分化
上半年商业银行利润负增符合预期，中报负增“靴子”落地。一方面二季度息差相对表现较好，环比仅降1BP，但我们认为后续不可持续，伴随进一步压降实体融资成本政策落地，以及市场流动性边际收紧负债端压力略有提升下，未来息差压力将提升；另一方面在“做实+加大处置+谨慎计提拨备”监管导向上，行业不良和拨覆率稳定。各类别银行指标明显分化，大行让利压力相对更大，流动性宽松对城农商行息差及营收形成支撑，资产质量指标也更平稳，农商银行在资负两端存压，相对表现偏差。
随着二季度监管数据披露，市场对银行资产质量和让利担忧逐渐消化，宏观经济企稳回升也将支撑资产质量更早出现拐点，提升行业后续估值修复节奏和空间，建议积极关注板块中长期配置价值，继续推荐招商、宁波、常熟，受益标的成都、杭州、兴业等。
风险提示1)经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2)银行中报显著低于市场预期；3)公司重大经营风险等。
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