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荣盛发展(002146)7月经营简报点评：销售保持增长 持续布局京津冀

类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：由子沛/侯希得 日期：2020-08-06

事件概述

荣盛发展发布7 月份销售简报，2020 年7 月公司实现销售金额77.4 亿元，销售面积69.9 万平方米。

销售同比高增，维持高景气度

公司7 月实现签约金额77.4 亿元，同比增长14.2%，环比下降48.9%；签约面积69.9 万平方米，同比增长6.5%，环比下降48.7%；签约均价11079 元/平方米，同比增长7.2%，环比下降0.43%。公司3 月起销售当月同比持续为正，7 月依旧保持较高增速，销售维持高景气度。

投资稳中有升，延续布局京津冀

7 月公司在石家庄、聊城、太原新获3 宗土地，新增计容建筑面积73.4 万平方米，同比增长589.1%，环比下降28.2%；拿地总价17.7 亿元，同比增长1377.0%，环比下降48.1%；拿地总价占当月销售金额的22.9%，较上年同期上升21.1pct，较上月同期提升了0.4pct，投资强度稳中有升。从能级分布来看，公司新增土储中二线和三四线的面积占比分别为34%和66%；从区域分布来看，公司新增土储主要在京津冀地区，占比达94%，中西部仅占6%。

投资建议

荣盛发展业绩稳定增长，销售保持韧性，财务持续改善，估值处于行业最低水平。我们维持前期盈利预测不变，预计20-22 年EPS 分别为2.53/3.03/3.64 元， 对应PE 为3.3/2.8/2.3 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示

销售不及预期，利润率下滑，计提存货减值准备影响业绩。