五大券商周三看好的六大板块

银行周报：风格切换 银行低估值优势凸显

类别：行业 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：董春晓 日期：2020-07-07

报告摘要

上周(6 月29 日-7 月3)银行板块上涨6.65%，在28 个申万一级行业中排名第5。本周沪深300 指数上涨6.78%，银行板块与沪深300指数表现基本持平。个股方面，本周涨幅排名前三的是青农银行、紫金银行和张家港行，涨跌幅分别为：23.15%、13.74%、12.65%；涨幅排名最后的三名分别是工商银行、邮储银行和农业银行，涨跌幅分别为：4%、4.15%、4.15%。

经历一轮上涨之后，行业市净率依然不足0.8x(LF)，估值依然处于近年来较低水平。行业经营情况向好，行业监管政策不断明朗，市场预期充分，板块向下空间已经很小。而随着实体经济的企稳，行业悲观预期将得到修复，板块向上弹性足，仍然值得超配。

除了估值的优势，上市银行基本面也对市场表现有较强支撑。依据审计局发布的数据，5 月工业企业利润增速转正。企业盈利状况持续改善，宏观经济逐步回归正轨，将改善银行资产质量状况，降低不良生成潜在风险。宏观经济预期改善，将搬走压制银行股值的一座大山。

我们近日调研了解，行业二季度经营情况良好，疫情影响弱化，市场需求改善。向实体让利对银行业绩不会造成太大冲击，一季度36家上市银行净利润同比增长7.7%，我们预计二季度业绩与一季度持平。未来随着经济的企稳及减费让利压力的减缓，业绩仍有改善空间。

个股推荐：短期建议关注农商行(鼓励中小银行补充资本、再贷款等政策倾斜，且股价更具弹性)，长期投资建议关注招行、平安、宁波等经营效率高，零售等业务优势突出的银行。

风险提示：监管带来的政策性风险；银行资产质量问题与实体经济修复情况密切相关，需保持密切关注。