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明日最具爆发力六大黑马

来源:证券之星综合 2020-07-07 10:31:21
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

上汽集团(600104):6月产量同比+2.6% 批发同比首次转正

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄细里 日期:2020-07-07

投资要点

公告要点:6 月上汽集团产量476744 辆,同比+2.6%,环比+4.7%;销量479464 辆,同比+2.8%,环比+1.4%。上汽大众产量136198 辆,同比-17.3%,环比-0.1%,销量143275 辆,同比-7.0%,环比+9.4%。上汽通用产量139849 辆,同比-4.7%,环比+7.8%,销量130863 辆,同比-6.8%,环比-3.9%。上汽通用五菱产量111155 辆,同比+43.5%,环比-2.2%,销量124000 辆,同比+24.0%,环比+1.6%。上汽乘用产量55446 辆,同比+1.4%,环比+26.4%;销量48310 辆,同比-3.5%,环比-7.6%。

上汽6 月产量同比涨幅收窄,批发同比首次转正,通用五菱相对较好。

5 月上汽产量同比+10.4%,环比+13.0%;批发同比-1.6%,环比+13.3%。

6 月产量同比涨幅收窄,批发同比转正,较5 月环比继续提升,主要系供应链基本恢复,终端需求逐步复苏。6 月上汽通用五菱表现较好,上汽大众+上汽通用+上汽乘用表现较差,核心原因为上汽通用五菱去年同期基数较小+上汽大众/上汽通用库存压力较大。

企业端上汽乘用+上汽通用均小幅补库,上汽大众+上汽通用五菱小幅去库。根据我们自建库存体系显示,6 月上汽乘用、上汽通用企业端小幅补库,企业库存当月分别小幅增加7136 辆、8986 辆,上汽大众、上汽通用五菱企业端小幅去库,企业库存当月分别小幅减少7077 辆、12845 辆。上汽乘用、上汽通用企业库存累计-8841 辆、-23270 辆,上汽大众、上汽通用五菱企业库存累计-33494 辆、-35490 辆,处于去库存阶段(2017 年1 月开始统计)。

上汽6 月下旬折扣率大幅扩大,高于行业平均水平。上汽6 月下旬车型算术平均折扣率12.40%,环比上旬+0.44pct,行业总体折扣率10.78%,环比上旬+0.24pct。其中,上汽大众算数平均折扣率12.71%,环比上旬+0.33pct;上汽通用算数平均折扣率14.52%,环比上旬+0.75pct;上汽乘用算数平均折扣率15.37%,环比上旬+0.47pct。从具体车型方面来看,荣威RX52020/凯迪拉克CT62020/XT52020、MG ZS2020、柯珞克2019、科沃兹2020 等(成交价变动降序排列)成交价下降超过1000 元以上。

投资建议:稳定汽车消费基调已定,部分地方政府已出台相应刺激政策,国内乘用车需求重新步入复苏轨道。上汽集团作为行业龙头,有望跟随行业周期波动。我们预计2020-2022 年上汽集团的归母净利润为224/246/267 亿元, 对应EPS 为1.92/2.11/2.28 元, 对应PE 为10.31/9.38/8.66 倍。公司估值处于历史低位,维持“买入”评级。

风险提示:海外疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期;自主品牌SUV 价格战超出预期。

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资本力量2019年度评选
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证券之星估值分析提示上汽集团盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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