家电行业2020年中期投资策略：精选小家电 布局白电复苏
类别：行业 机构：开源证券股份有限公司 研究员：吕明 日期：2020-07-01
看好板块1：小家电--扫地机器人龙头企业：扫地机器人行业替代清洁工具空间较大，行业规模仍有较大提升空间，目前行业离价格战尚远，行业龙头竞争格局良好，龙头企业在2020Q2纷纷推出新品，行业处于快速成长阶段，在新技术新产品的引领下，行业需求有望提升带动销售回暖。推荐标的：石头科技、科沃斯；
看好板块2：小家电—创意小家电龙头企业：电子商务的蓬勃发展及消费者“个性化”需求提升，造就小家电行业“长尾现象”，创意小家电市场迎来快速增长。由于小家电产品线上渠道占比较高，易于安装，单价较低的特点，使其上半年受疫情影响较小。2020H2随着店铺直播逐渐常态化，线上销量首次超过线下，创意小家电行业景气度有望维持全年。推荐标的：新宝股份、小熊电器；
看好板块3：积极布局白电业绩复苏：从奥维云网零售数据、社零数据来看，5月家用空调年累计销量同比降幅显著收窄，随着空调旺季到来，销量有望进一步提升。价格端，空调价格已逐步企稳，随着旺季去库存叠加新能效标准带来的产品升级，空调均价有望在四季度出现回升，龙头企业盈利能力显著提升。受益标的：格力电器、美的集团、海尔智家；看好板块4：关注精装确定性带来厨电龙头企业增量：精装市场的快速发展推动厨电公司工程渠道迎来显著增量。推荐标的：老板电器；
风险提示：1)若疫情缓和不及预期或导致行业需求恢复滞后；2)全球经济衰退导致部分海外收入占比较高企业业绩压力提升；3)行业竞争格局恶化等；4)原材料价格提升
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