建材行业周报：淡季水泥价格承压 看好区域水泥龙头
类别：行业 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邵琳琳/马丁 日期：2020-06-29
本周回顾：
中信建材指数(7424.4，-1.33%)，上证综指(2979.6，0.40%)。
子板块：玻璃-0.56%，玻纤-0.66%，水泥-1.08%，陶瓷-5.85%。
涨幅前五：福莱特、先锋新材、石英股份、金晶科技、菲利华? 跌幅前五：万里石、垒知集团、蒙娜丽莎、海南发展、豫金刚石水泥：水泥价格回落，多地需求下降明显。根据数字水泥网数据，本周全国水泥市场价格环比回落1.1%，主要系南方地区梅雨季节降雨量较大，叠加外来低价水泥对南方高价地区冲击，部分地区水泥价格下跌幅度超预期。价格回落区域主要有上海、江苏、浙江、河北、辽宁、和福建，幅度10-30 元/吨。本周全国水泥库容比较上周上涨3.1pct，较上月同期上涨7.9pct，较去年同期上涨2.3pct。
玻璃：浮法玻璃价格维持涨势，后期市场需求或受雨季影响转淡。根据卓创资讯数据，本周国内浮法玻璃均价为1570 元/吨，较上周价格上涨15.5 元/吨，环比涨幅1.0%。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计299 条，在产236 条，日熔量共计155245 吨，较上周减少500吨。周内冷修1 条，无点火及改产线。进入6 月下旬，天气炎热，雨水增多，市场成交或有转淡，预计短期新订单或有缩减。
玻纤：无碱粗纱价格走稳，电子纱库存增加。本周无碱池窑粗纱市场市场价格延续偏稳走势，整体交投相对平稳。电子纱市场近期仍难有较明显好转迹象，多数厂库存小幅增加，市场交投偏淡。
行业观点：
1. 全年看好基建板块观点不变。(1)政策改善，逆周期调控持续加码，政府工作报告强调传统基建+旧改投资，基建预期强化；(2)资金面改善，基建REITs 试点推行+提高赤字率+抗疫特别国债+专项债额度扩大+定向降准；(3)投资建设项目改善：基建加码，传统基建直接受益。国家发改委、交通运输部、国家能源局等多部努力扩大有效投资，加快审批、招投标，加大力度有序推动项目复工开工，持续优化滚动项目库。建议关注水泥板块、玻璃板块及消费建材板块。
投资建议：
1. 5 月单月水泥产量创新高，西部水泥需求持续回暖。根据国家统计局数据，2020 年1-5 月份，全国累计水泥产量7.7 亿吨，同比下降8.2%。
5 月份，全国单月水泥产量2.5 亿吨，同比增长8.6%，5 月份单月水泥产量创历史新高。西北/西南地区单月水泥熟料产量同比增长 本周回顾：
中信建材指数(7424.4，-1.33%)，上证综指(2979.6，0.40%)。
子板块：玻璃-0.56%，玻纤-0.66%，水泥-1.08%，陶瓷-5.85%。
涨幅前五：福莱特、先锋新材、石英股份、金晶科技、菲利华? 跌幅前五：万里石、垒知集团、蒙娜丽莎、海南发展、豫金刚石水泥：水泥价格回落，多地需求下降明显。根据数字水泥网数据，本周全国水泥市场价格环比回落1.1%，主要系南方地区梅雨季节降雨量较大，叠加外来低价水泥对南方高价地区冲击，部分地区水泥价格下跌幅度超预期。价格回落区域主要有上海、江苏、浙江、河北、辽宁、和福建，幅度10-30 元/吨。本周全国水泥库容比较上周上涨3.1pct，较上月同期上涨7.9pct，较去年同期上涨2.3pct。
玻璃：浮法玻璃价格维持涨势，后期市场需求或受雨季影响转淡。根据卓创资讯数据，本周国内浮法玻璃均价为1570 元/吨，较上周价格上涨15.5 元/吨，环比涨幅1.0%。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计299 条，在产236 条，日熔量共计155245 吨，较上周减少500吨。周内冷修1 条，无点火及改产线。进入6 月下旬，天气炎热，雨水增多，市场成交或有转淡，预计短期新订单或有缩减。
玻纤：无碱粗纱价格走稳，电子纱库存增加。本周无碱池窑粗纱市场市场价格延续偏稳走势，整体交投相对平稳。电子纱市场近期仍难有较明显好转迹象，多数厂库存小幅增加，市场交投偏淡。
行业观点：
1. 全年看好基建板块观点不变。(1)政策改善，逆周期调控持续加码，政府工作报告强调传统基建+旧改投资，基建预期强化；(2)资金面改善，基建REITs 试点推行+提高赤字率+抗疫特别国债+专项债额度扩大+定向降准；(3)投资建设项目改善：基建加码，传统基建直接受益。国家发改委、交通运输部、国家能源局等多部努力扩大有效投资，加快审批、招投标，加大力度有序推动项目复工开工，持续优化滚动项目库。建议关注水泥板块、玻璃板块及消费建材板块。
投资建议：
1. 5 月单月水泥产量创新高，西部水泥需求持续回暖。根据国家统计局数据，2020 年1-5 月份，全国累计水泥产量7.7 亿吨，同比下降8.2%。
5 月份，全国单月水泥产量2.5 亿吨，同比增长8.6%，5 月份单月水泥产量创历史新高。西北/西南地区单月水泥熟料产量同比增长 本周回顾：
中信建材指数(7424.4，-1.33%)，上证综指(2979.6，0.40%)。
子板块：玻璃-0.56%，玻纤-0.66%，水泥-1.08%，陶瓷-5.85%。
涨幅前五：福莱特、先锋新材、石英股份、金晶科技、菲利华? 跌幅前五：万里石、垒知集团、蒙娜丽莎、海南发展、豫金刚石水泥：水泥价格回落，多地需求下降明显。根据数字水泥网数据，本周全国水泥市场价格环比回落1.1%，主要系南方地区梅雨季节降雨量较大，叠加外来低价水泥对南方高价地区冲击，部分地区水泥价格下跌幅度超预期。价格回落区域主要有上海、江苏、浙江、河北、辽宁、和福建，幅度10-30 元/吨。本周全国水泥库容比较上周上涨3.1pct，较上月同期上涨7.9pct，较去年同期上涨2.3pct。
玻璃：浮法玻璃价格维持涨势，后期市场需求或受雨季影响转淡。根据卓创资讯数据，本周国内浮法玻璃均价为1570 元/吨，较上周价格上涨15.5 元/吨，环比涨幅1.0%。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计299 条，在产236 条，日熔量共计155245 吨，较上周减少500吨。周内冷修1 条，无点火及改产线。进入6 月下旬，天气炎热，雨水增多，市场成交或有转淡，预计短期新订单或有缩减。
玻纤：无碱粗纱价格走稳，电子纱库存增加。本周无碱池窑粗纱市场市场价格延续偏稳走势，整体交投相对平稳。电子纱市场近期仍难有较明显好转迹象，多数厂库存小幅增加，市场交投偏淡。
行业观点：
1. 全年看好基建板块观点不变。(1)政策改善，逆周期调控持续加码，政府工作报告强调传统基建+旧改投资，基建预期强化；(2)资金面改善，基建REITs 试点推行+提高赤字率+抗疫特别国债+专项债额度扩大+定向降准；(3)投资建设项目改善：基建加码，传统基建直接受益。国家发改委、交通运输部、国家能源局等多部努力扩大有效投资，加快审批、招投标，加大力度有序推动项目复工开工，持续优化滚动项目库。建议关注水泥板块、玻璃板块及消费建材板块。
投资建议：
1. 5 月单月水泥产量创新高，西部水泥需求持续回暖。根据国家统计局数据，2020 年1-5 月份，全国累计水泥产量7.7 亿吨，同比下降8.2%。
5 月份，全国单月水泥产量2.5 亿吨，同比增长8.6%，5 月份单月水泥产量创历史新高。西北/西南地区单月水泥熟料产量同比增长 6.3%/5.5% ， 其中青海/ 宁夏/ 甘肃/ 新疆增速分别为30.4%/17.8%/8.5%/7.1%。根据数字水泥网数据，5 月全国水泥均价445 元/吨，同比提升2 元/吨，环比提升10 元/吨，淡季水泥价格波动有望得到平抑。重点推荐业绩稳健，低估值，分红稳定，静态股息率超过4%，且有中国建材避免同业竞争承诺的【天山股份】；同时推荐中报业绩高增长，旺季量价齐升的【祁连山】。建议关注历史高分红、估值低的水泥龙头【海螺水泥】和布局华东核心市场的区域龙头【上峰水泥】。国常会提出，要研究确定支持湖北省经济社会发展一揽子政策，有望助力湖北地区经济迎来新的发展，基建等逆周期调节有望超预期，建议关注受益于湖北区域振兴的【华新水泥】。华北区域价格基本平稳，建议关注重组后经营数据明显改善、受益于华北基建地产稳定投资、雄安水泥需求亟待放量的【冀东水泥】。
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