数据港(603881)：投资建设HUB数据中心 规模超过18亿元
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文/陈冠呈 日期：2020-05-26
事件：公司召开第二届董事会第十九次会议，会议审议通过了《关于投资@HUB 2020-1 等数据中心项目的议案》。
总规模超过18 亿元，下游需求持续显现：根据公告内容，公司拟与终端客户一起合作建设多个数据中心，其中数据中心基础设施相关的专用系统由公司投资、建设并持有产权，公司同时负责提供云数据中心托管服务。此次数据中心建设项目共涉及6 个子项目，项目总规模超过18 亿元，平均内部收益率IRR 为10.03%。从规模而言，此次项目较2018 年和2019 年公司与核心客户所签订IDC 建设项目的规模类似，进一步证明公司在IDC 建设和运营方面的能力优势，以及5G 时代下游客户对于IDC 的持续使用需求。
在建项目充沛，保障业绩续航力：根据公司2019 年年报，公司新增具备运营条件的自建数据中心5 个，新增 IT 负载合计约73 兆瓦(mW)，IT 负载合计约141 兆瓦(mW)，折算成5 千瓦(kW)标准机柜约28200个，IDC 实际运营能力呈翻倍增长。除此之外，2019 年在建工程期末数值为12.64 亿元，相较于期初数值2.12 亿元同比增长约5 倍，涉及11 个在建以及改建IDC 项目。公司在建项目充沛，且按照合同大部分项目都将在今年年底前交付，随着这些项目的持续落地，公司近两年业绩有望呈现快速增长，同时与HUB 项目形成中期续航关系。
投资建议：公司是国内IDC 龙头企业，借助国内5G 以及互联网行业持续发展，下游客户对于IDC 的使用需求呈持续攀升趋势，从而为公司注入业绩增长动力。预计2020-2021 年EPS 分别为0.63 元、1.10元，给予“增持-A”评级。
风险提示：(1)IDC 项目落地不达预期，(2)市场竞争加剧风险。
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