我国医废处理短板将加速补齐 五股布局良机

第2页:高能环境:医疗废物处置体系加速建设,利好高能环境

第1页:我国医废处理短板将加速补齐 市场空间望快速释放

第2页:高能环境:医疗废物处置体系加速建设,利好高能环境

第3页:东江环保:业绩符合预期,期待在手产能发力

第4页:润邦股份:收购中油环保,战略进军危废产业

第5页:启迪环境:经营质量开始改善,静待下半年业绩好转

第6页:玉禾田:国内环卫服务龙头,经营效率提升凸显竞争力

高能环境:医疗废物处置体系加速建设,利好高能环境

高能环境 603588

研究机构：财富证券 分析师：黄红卫 撰写日期：2020-02-27

事件:2月24日,国家卫生健康委等十部门印发《医疗机构废弃物综合治理工作方案》,要求加强集中处置设施建设,2020年底前每个地级以上城市至少建成1个符合运行要求的医疗废物集中处置设施; 2022年6月底前,每个县(市)都建成医疗废物收集转运处置体系。符合条件的医疗废物集中处置单位可享受环境保护税等优惠政策。

全国医疗废物处置体系建设加速,长期利好高能环境:2003年“非典疫情”推动中国医疗垃圾处置的相关规范出台。本次新冠疫情将继续推动全国医疗废物处置体系的建设,利好高能环境等涉及医疗危废业务的环保企业。高能环境承担武汉火神山医院防渗工程等任务,同时为火神山医院的医疗废物、废水处理处置提供运营服务。此外,高能环境在桂林、贺州及岳阳还同时参与到当地疫情防控中,收运与处置当地指定医院产生的医疗废弃物,实现医疗废物与生活垃圾即产即清。

工程订单顺利推进,业绩较快增长:根据公司《2019年业绩预告》,考虑商誉减值后,预计公司2019年实现归母净利润为4.0-4.3亿元(同比+23%至32%),实现扣非净利润3.8-4.1亿元(同比+26%至36%),业绩较快增长,主要系:1)2019年内按计划实施在手工程类订单,顺利推进生活垃圾焚烧发电项目建设;2)2019年投资收益亦在增长。

在手订单充足,保障业绩增长:2018年、2019年H1,公司分别新签订单78.45亿元、17.80亿元。2019年H1底,公司在手订单金额共计134.90亿元,其中已履行34.95亿元,尚可履行102.66亿元,尚可履行订单金额为2018年营收的2.73倍,充裕在手订单保障业绩增长。

投资建议:预计2019-2021年公司分别实现净利润4.27亿元、5.33亿元、6.42亿元,EPS分别为0.63元、0.79元、0.95元,当前股价对应PE分别为17.8X、14.3X、11.9X。高能环境作为土壤修复龙头,参照环保行业估值水平,给予2020年15X至16X市盈率估值,合理估值区间在11.9元/股至12.6元/股。考虑到公司近期股价上涨较多,低估值初步回归,下调至【谨慎推荐】评级。

风险提示:工程项目进度不及预期风险;国内外新冠疫情失控风险。