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广发银行陈芳:机构投资者需成熟应对市场短痛,发挥市场稳定器作用

2020-02-10 10:55:30 来源:证券时报
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新冠病毒肺炎疫情发生以来,对经济和资本市场的冲击备受各方关注。

银行理财作为专业投资者,面对市场短期波动需要成熟应对,投资端坚持价值投资、稳健投资理念,发挥机构投资者资本市场稳定器的作用,体现责任担当。

产品端则秉持“安全边际”的研发理念,充分理解客户风险承担和投资目标,注重产品周期与投资周期相匹配,提升夏普比和客户体验,力求为客户获取稳健回报。

疫情冲击未改中国经济长期向好、重质量发展的基本面

本次疫情的爆发无疑将对短期经济运行产生影响,但不同于近年全球发生的贸 易摩擦,疫情有较清晰的参考案例和出清路径,不确定性相对可控,虽对消费、投资和出口形成一定冲击,但不会改变中长期的经济增长因素。

中长期而言,本轮疫情过后关于治理能力和治理体系现代化、公共信息公开透明等方面的共识会强化,有利于改革开放进一步深化。

随着疫情缓解,预计后三季度经济将出现小幅回暖,长期经济趋势未变。

疫情冲击下,央行货币政策预计维持稳健偏松的基调,配合财政政策发力,中国经济平稳增长可期。

投资端聚焦“低波动、绝对收益”策略

随着节后首个交易日市场担忧集中释放,其后市场指数强劲反弹,可以认为短期情绪基本兑现。若疫情能在较短时期内基本稳定,后续经济有望企稳,市场将重回震荡向上通道。

2020年是实现两个“翻一番”的最后一年,稳增长是首要目标,政策托底基建、减税降费效果逐步显现、地产后周期韧性仍在、汽车消费有望企稳、贸易环境或将改善。

银行理财具有多资产、多策略特点,有利于规避单一市场大幅波动的风险。理财投资端将继续聚焦“低波动、绝对收益”策略,基于多资产布局和股债相关性原则做好战术资产配置的再平衡,在市场低位时加强对中长期看好的权益类资产的配置,获取较高的风险调整后收益。

面对风险溢价偏离创造的Alpha机会,配置方向上择优布局科技、医药、低估值板块,积极把握产业格局变迁机会。

从疫情长期影响而言,关注催生的新零售转型(到家业务、生鲜电商)、5G落地应用场景(在线游戏、高清视频、在线教育、远程办公、远程医疗)等。

产品端注重“安全边际、提升客户体验”理念

受疫情影响,2月3日股市深幅调整,从投资者行为来看,散户的恐慌性卖出和北上资金的大幅流入对比明显,包括三方平台在内的零售渠道有不少个人投资者选择赎回公募基金,而外资则通过沪深股通200亿元资金“抄底”。

事实上,历史上市场恐慌之时或是逆向买入的好时机。对于非专业资金及个人投资者,建议直接参与资本市场的比例要小一些,而更大的比例通过选择合适的资管产品、借助机构投资者的专业性介入,尽可能不被割韭菜,从而分享未来资本市场的成长。

以广发银行偏股混合策略产品“幸福股舞”为例,定位是择时对冲产品,策略是“进可攻退可守”,夏普比超过1.5%。

首发产品是在2018年底2019年初资本市场底部区域,今年2月3日市场大跌适逢其中一期产品开放,赎回名额当日即补缺,资金净申购,策略获得客户认可,这部分日渐成熟的投资者在市场的相对低点布局,有望获得更加丰厚的投资收益。

净值化转型背景下,广发银行在产品研发上始终突出“安全边际”理念,结合不同市场环境持续推出性价比好的产品,接下来还将择机推出 “幸福低波(春系列)”,权益类配置控制在20%以内,积极布局中国资本市场发展机会,力求为投资者获取穿越经济周期的稳健回报。

新市场竞争态势下,脱颖而出的资管机构一定是能够充分理解客户风险承担和投资目标,获取稳健收益的机构,也是产品布局能够创造性引领投资者风险收益偏好的机构。

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