纺织服装行业：短视频直播电商主题进一步扩散 板块整体估值正借势逐步修复
类别：行业 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：马莉/陈腾曦/林骥川/詹陆雨 日期：2020-01-20
投资要点
本周热点：短视频直播电商主题进一步扩散。
周五，星期六从涨停板30 分钟内放巨量下跌超6%，从这个角度来看，似乎对短视频直播电商主题将形成一定压制。但我们同时也观察到，正如我们持续提示的，市场将沿着整个产业链各环节寻找单环节优秀的企业，并考量是否能延伸至完整的短视频直播电商业务链条，从而获得快速增长。新文化与美腕(李佳琦经纪公司)的合作、创源文化与立昂技术对于该主题的跟进，都说明该主题仍在持续扩散，上述标的单周分别上涨23%/26%/46%。
回到板块内，在公司公告对子公司礼尚信息的借款方案后，市场对于礼尚信息未来前景的信心催化了连续3 个涨停。我们认为星期六的市值与壹网壹创的估值仍将对安正时尚与御家汇的市值形成正面催化，朗姿股份作为横跨代运营与医美两大领域的标的也值得关注。
市场对于主题的热情带动整体估值抬升，对于成长确定性较强的制造龙头也应重点关注
【青松股份】子公司诺斯贝尔是中国第一大化妆品领域ODM 企业，18 年/19 年/20年承诺业绩分别不低于2 亿/2.4 亿/2.88 亿，19 年业绩预告为4.46 亿~4.9 亿，对应72 亿市值，市盈率为14.7X~16.1X，作为美妆这一增长最快消费品细分行业的代工龙头，估值仍有向上空间。
【健盛集团】公司19 年末发布三年发展战略规划纲要，产能方面计划未来三年投资5 亿元在越南清化工厂新增袜机2000 台、在越南兴安工厂新增无缝织机330 台，考虑到公司在越南产能及研发方面的积极投入，我们预计19/20/21 年收入同增16%/19%/19%至18.3 亿/21.7 亿/25.8 亿元，净利润上调至2.65 亿/3.22 亿/3.91 亿元，对应PE18/15/12X，“买入”评级。
贸易环境的边际改善也有望催化棉纺龙头的业绩与估值上行，推荐天虹纺织、华孚时尚、百隆东方。
进入2020 年一月份，估值切换的思路同样是关注重点。建议关注南极电商、比音勒芬、开润股份
继续提示以下投资主线：
1、以体育服饰为代表的大众消费品龙头竞争优势带来的集聚效应，首推安踏体育、波司登、李宁。
2、优质龙头品牌2020Q1 存在压力，但考虑到2021 年春节靠后，头部品牌下半年业绩值得期待，推荐地素时尚、森马服饰、歌力思。
3、优质成长股的年度估值切换，对应标的包括比音勒芬、开润股份、南极电商等。
4、贸易 摩擦体现转机，棉价呈现上行趋势，加强关注。
风险提示：宏观经济增速放缓导致终端消费疲软；原材料价格波动
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