国防军工行业:科创板正式开板 关注军工领域投资机会 荐13股
类别：行业研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：黎韬扬日期：2019-06-18
1、6月13日,在第十一届陆家嘴论坛开幕式上,科创板正式开板。从目前已经受理的122家科创板公司来看,约有14家公司业务与军工相关。行业所属领域多集中在新一代信息技术、新材料和高端装备制造。从产业链角度来看,这14家公司基本在集中在产业链中上游,且均为军民融合类公司,行业类型符合我们2019年军工板块景气度向中上游拓展的投资主线。
2、具体来看,目前睿创微纳和福光股份两家企业已经通过上市委员会会议,报送证监会。新光光电和西部超导待上会,其余公司处于回复问询或者已受理阶段。从行业来看,铂力特、广大特材和西部超导属于新材料领域;世纪空间、中科星图、航天宏图属于卫星及应用产业;睿创微纳、福光股份、新光光电属于新一代信息技术里面的电子核心元器件产业;连山科技、国科环宇为电子信息系统软硬件企业;此外,普元信息提供产品为云应用平台、大数据中台和SOA集成平台软件及技术服务,国盾量子产品为量子通信产品,沃尔德为超硬工具。
3、从企业披露的财务状况来看,多数企业规模较小,处于快速成长期,研发投入占比较高。从经营情况来看,除广大特材和西部超导两家新材料企业营业收入超过10亿元,多数企业营收规模在10亿元以下,但多家企业处于高速发展期,如睿创微纳、中科星图近三年的营收和净利润复合增长率超过100%,国科环宇、航天宏图、连山科技、世纪空间、广大特材等营收或净利润增长速度也较快。从研发投入来看,国盾量子、连山科技研发投入占营收比例较高,睿创微纳、世纪空间、航天宏图、中科星图、普元信息、新光光电的研发占比也达到了10%以上。
4、在投资策略上,建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。(1)在景气度横向扩散方面:建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司,同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。(2)在景气度纵向传导方面:重点关注在景气度提升明显的产业链内,符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。
5、重点推荐组合
景气度横向扩散:
1、整机央企龙头:内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力;
2、成长性民参军:高德红外。
景气度纵向传导:
1、中上游国企龙头:七一二、航天电器、中航光电、中航机电、航天发展;
2、成长性民参军:光威复材、景嘉微、亚光科技。
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