万润股份(002643)国六渐行渐近拉动沸石需求，可折叠手机打开OLED材料大空间
事件：公司发布2018年度业绩快报，实现营业收入26.32亿元，同比+7.14%；实现归母净利润4.44亿元，同比+15.33%，EPS0.49元。其中Q4实现归母净利润1.38亿，同比+66.18%，环比+21.81%。
下游客户需求增长，公司业务相应增长。报告期内，公司沸石业务产能从2350吨/年增加到3350吨/年，OLED继续放量，液晶、MP业务稳中向好，带动公司业绩持续增长。
国六渐行渐近，市场空间即将打开，可转债助力沸石产能扩张。。2018年6月底国六排放标准落地，国内各个城市陆续从2019年开始实施，带来7000吨以上的市场需求。公司绑定庄信万丰，沸石不断放量，目前3350吨/年产能满产满销，2500吨/年在建产能预计于2019年上半年投产。公司九月底发布可转债发行进一步加码沸石业务，尾气处理沸石产能2020年有望达到9850吨/年。公司沸石业务产能持续投放，保障公司业绩持续增长。
OLED厚积薄发，量变到质变突破在即。近期，柔宇科技、三星、华为陆续发布可折叠手机，LG发布可卷曲电视，OLED屏有望通过曲面显示大幅增长。京东方已经解决OLED屏良率问题并成为华为手机Mate20Pro一供，OLED行业有望迎来大爆发。公司作为国内OLED材料领先企业，营收规模快速增长，目前进入了全球80%厂商的认证体系，有望逐步突破。全资子公司九目化学引进战略投资者，向产业链上游不断延伸。三月光电研发的具备自主产权产品已经在下游进行验证，目前进展顺利，有望实现质的突破。
维持“买入”投资评级。预计19-20年净利润分别为5.56和6.89亿元，EPS分别为0.61和0.76元，对应PE分别为20X和16X，维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动的风险，产品拓展低于预期的风险。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
