类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：罗立波,刘芷君日期：2018-12-27
废酸业务再签重大订单,有望增厚公司业绩
公司近日发布公告,控股子公司博奥环境及其全资子公司P&P分别与山东京博签订《3万吨废酸再生装置合同》,关境内货款1727万元,关境外货款415万欧元,共计约4989万元,包含专用设备和工艺包设计。
近年来,公司将环保领域作为重要战略方向。公司持股51%的子公司博奥环境,通过中外合资,获得以硫化物氧化工艺为主的环保技术,并与传统主业形成较强的协同效应。根据公告的披露,截止当前,公司废酸处理业务累计签订合同金额超过6.5亿元。由于该业务交付和确认时点需要根据客户的现场条件确定,因此同类合同尚未确认收入。从当前情况来看,预计大部分废酸处理订单在2019-2020年实现收入,有望显著增厚公司业绩。
签订战略协议,传统业务景气上行
公司近日与万华化学签订《战略合作协议》,有效期2年。该协议主要合作标的是粉粒料包装码垛设备,公司在该领域占据高端市场,具有较大的优势。根据公告的披露,18年10月公司已与万华物资签署8259万元包装码垛设备合同,本协议的签署有利于稳固并提升公司的竞争优势,促进双方发展共赢。根据公告披露,截止18Q3,公司预收账款9.78亿元,相比年初增长143%。公司当前在手订单充足,传统业务与新兴业务有望形成共振,带动业绩上行。
投资建议:公司是国内粉粒料包装码垛设备龙头,随着传统业务的逐步复苏以及新兴业务的快速放量,业绩有望快速增长。我们预测18-20年公司收入分别为9.72/15.50/19.89亿元,EPS分别为0.27/0.42/0.54元/股,对应PE分别为35x/24x/18x,对应的PEG小于1,我们认为公司价值被低估。公司当前订单充裕,预收账款持续增长,我们继续给予公司“买入”评级。
风险提示:原材料价格波动风险、下游制造业投资波动带来的销量增速波动、环保领域产品交付及盈利风险、新兴领域投资布局不及预期。
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