周五机构一致看好的十大金股

第3页:深天马A:Q3业绩基本符合预期

第1页:利民股份:产品价格高景气推升业绩,Q4开始进入新产能投放期

第2页:首旅酒店三季报点评:主业稳健增长,投资收益放大业绩增速

第3页:深天马A:Q3业绩基本符合预期

第4页:海澜之家:独特商业模式构筑护城河,多品牌矩阵布局开创新局面

第5页:顾家家居:业绩保持高速增长,精品宜家战略持续推进

第6页:合众思壮:三季报业绩延续高增速,经营性现金流改善明显

第7页:菲利华:下游需求持续景气,前三季度公司利润增速近50%

第8页:华鲁恒升:量价齐升致业绩大涨,Q3净利环比小幅下滑

第9页:三安光电:营收增速放缓,去库存进行时

第10页:弘亚数控:业绩增速略有放缓,提升自身能力布局长期发展

深天马Ａ（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：刘翔日期：2018-12-20

基数因素影响公司Q3收入、利润同比增速。2018Q3单季度实现营收77.64亿元,同比增长10.72%(追溯调整);Q3单季度实现归母净利润4.35亿元,同比下降35.37%(追溯调整),两者均大幅低于Q1、Q2数据。之所以出现这种现象主要跟去年基数有关。厦门天马6代LTPS产线于去年7月份转固,并于当季实现满产满销,这使得追溯后公司的3Q17的收入显著高于1Q17和2Q17,故3Q18同比增速低于1Q18和2Q18;此外,面板价格持续下跌影响了公司Q3收入和利润。

全面屏出货占比上升改善毛利率,规模效应降低三费占比。受全面屏出货占比上升影响,公司Q3单季度毛利率从Q2的14.9%回升到了Q3的15.7%。并入厦门天马后,公司获得了显著的规模效应,三费占比大幅下降,公司前三季度三费(加上研发)只占收入的12%,比上年同期低3%。

AMOLED产能静待释放。AMOLED在智能手机领域加速渗透,公司顺应市场趋势提前卡位AMOLED,目前公司G5.5&G6AMOLED产线均已量产出货,年底柔性AMOLED将会量产出货。AMOLED产能释放将助力公司未来两年稳定成长。

低估值龙头,维持“买入”评级。作为全球领先的中小尺寸面板供应商,公司估值已降至历史低点,其中PB更是跌至0.88创十年新低,价值明显被低估。我们维持公司2018-2020年18.73亿、25.63亿和31.75亿元的归母净利润,EPS分别为0.91、1.25和1.55元。

当前股价对应未来三年PE分别为12.1、8.84和7.14倍,维持“买入”评级。

风险提示:AMOLED需求低于预期;公司AMOLED产能释放不及预期;面板价格持续下跌风险等。