通信行业:华为5G基站出货1万个 荐4股
类别：行业研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：唐海清,王奕红,王俊贤,容志能 日期：2018-11-26
1. 本周行业重要趋势:
华为5G 基站出货1万个,已获全球22个5G 商用合同并与50多家运营商开展5G 商用测试在伦敦举行的第九届全球移动宽带论坛上,华为轮值董事长胡厚崑表示:“华为已经出货1万个5G 基站,主要提供给欧洲、中东等市场”。全球角度来看,5G 进入全球竞速阶段。从全球产业链角度来看:1)全球设备商,华为、中兴、爱立信和诺基亚均与全球运营商开展5G 合作,并推出5G 相关解决方案,促进5G 设备产业链成熟;2)芯片、终端供应商,高通、华为、联发科、三星、英特尔等,将大概率于19年中前后推出5G 商用芯片!11月,地方5G 规划持续落地,国内5G 投资节奏、力度有望超预期!回归国内5G 进程,一方面,三大运营商正快速推进5G 相关进度。从最新的产业链跟踪来看,国内三大运营商目前整体步调还是维持:18年开展5G 试点、19年试商用、20年正式商用的节奏。另一方面,地方陆续发布《行动规划》对5G 建设予以积极响应。5G 作为新科技浪潮的开始,必将又是一个先网络建设,辅以终端普及,而后推动内容与应用爆发的过程;同时,5G 作为新经济的引擎,随着网络基础设施的建成,将进一步加速新经济的发展。
2. 本周投资观点:
通信板块本周跑输大盘,源于前期快速上涨带来调整压力。天风通信11月金股中兴通讯本月上涨16.77%,表现靓丽。近期,海外纷纷拍卖5G 频谱,同时华为、爱立信等设备商也积极宣扬已获得的5G 商业合同;同时,我国地方政府5G 规划频繁落地,国内商用进度有望提速。国内5G 频谱发放以及牌照提前发放预期强,我们维持5G 大趋势向上判断,产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同,建议根据短期估值和未来长期空间配置5G 产业链龙头标的组合。具体来看:
1、5G 是通信行业未来大趋势,国家定调为经济发展新动能,三大运营商5G 商用顺利推进,中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。具体5G 板块中,设备商(基站、传输网设备)短期业绩增速一般,但未来受益确定性强,2020年有望进入业绩兑现期;5G 弹性较大领域在于天馈射频,但商业模式也存在一定不确定性;5G+数据流量高增双驱动,光通信景气持续性好(光模块、光纤光缆),5G 带来的需求拉动有望2019年体现。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会:
1)设备商重点关注:中兴通讯(禁令解除后业务迅速恢复,预计19年54.2亿利润,15倍)、烽火通信(预计19年11.4亿利润,27倍);
2)光模块关注:中际旭创(预计19年9.5亿利润,21倍)、天孚通信(预计19年1.5亿利润,33倍)、光迅科技(预计19年4.2亿利润,40倍)、博创科技、新易盛等;
3)光纤光缆关注:亨通光电(预计19年35.3亿利润,9.4倍)、通鼎互联(预计19年11.6亿利润,8倍)、长飞光纤、中天科技(预计19年24.2亿利润,10倍)等;
4)天线/射频/基础设施关注:通宇通讯(A 股天线龙头,预计19年1.89亿元,31倍)、沪电股份(预计19年7.25亿利润,17倍,天风电子团队联合覆盖)、深南电路、飞荣达(天风电子团队联合覆盖)、生益科技等;
2、非5G 板块受贸易战影响有限,建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会:1)统一通信龙头:亿联网络(预计19年10.95亿利润,18倍);
2)IDC 龙头:光环新网(预计19年9.6亿利润,21倍);3)低估值高增长龙头:
三维通信(微信互联网生态标的,预计19年3.35亿利润,未来三年50%增长,14倍);4)物联网龙头:拓邦股份(预计19年3.5亿利润,12倍)、移为通信(预计19年1.7亿利润, 21倍)等;5)专网通信:海能达(预计19年7.8亿利润,19倍);6)二线设备龙头:星网锐捷(预计19年7.5亿利润,13倍)
风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,贸易战超预期风险。
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