化工行业:原油价格下跌 化工品弱稳 荐3股
类别：行业研究 机构：开源证券股份有限公司 研究员：李文静 日期：2018-11-26
本期上证综指下跌3.72%,化工行业下跌5.92%,弱于大市。子行业绝大部分下跌,其中钾肥、氟化工表现上涨,其它纤维、涤纶等板块跌幅较大。
本期甲醇市场周初随着原油止跌而企稳,市场整体气氛转淡,成交僵持, 港口则持续走低,稿前跌至2600 元/吨附近。
各地区醋酸价格维 稳为主,局部有小涨行为,但幅度较小,维持在50-60 元/吨左右,整体挺价后劲不强,市场心态较差。
国内尿素市场经历先跌后稳走势。钾肥市场挺价上行,下游复合肥冬储政策尚未出台,市场新单成交不理想。磷肥市场表现弱稳。
草甘膦市场成交清淡。95%原粉供应商主流报价2.9-3 万元/吨,市场成交至2.8-2.85 万元/吨,个别低端价格成交至2.77-2.8 万元/吨。
本周国内纯MDI 市场窄幅推涨。下游逢低刚需采购,整体需求量缓慢增加,场内交投气氛尚可。因场内低价进口货源不断冲击市场,国内聚合MDI 市场延续跌势。
国内粘胶短纤市场偏弱僵持运行,主流成交重心继续下探。氨纶市场弱势僵持,观望气氛较浓。涤纶短纤市场行情先小幅反弹,之后弱势下跌。
投资建议:
目前行业处于传统淡季,近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)近期价格处于高位的相关化工品对应的企业,如氮肥、醋酸、农药等。(2)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(3) 环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。
从财务数据来看,除大炼化等板块,化工行业投资整体增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018 年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化, 供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出, 部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。
重点公司推荐关注:华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、飞凯材料(混晶、紫外固化业务稳健发展, 转型综合材料平台)。
风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;国际贸易环境恶化。
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