创业板成交量创新高 复兴牛要来了？

创业板成交量创历史新高 3-5年的复兴牛就要来了？

昨日，A股受外围股市大跌影响，三大股指均大幅低开，但并没有像此前那般“不争气”，而是逆市上行，截至收盘，均成功翻红，沪指涨0.93%，深成指涨1.68%，创业板指涨1.7%，且创业板成交量也创出历史新高，达到8729万手。

成交量创历史新高

昨天，创业板市场的成交量创出历史新高，达到8729万手，较今年4月2日创出的历史记录7488万手多1241万手。而从创业板历史成交量前十位来看，多数集中在2015年11月份和今年的3月份。

换手率创年内新高

除了成交量创历史新高外，昨日创业板指的换手率也达到年内新高，为9.3%，同样也是2016年7月27日以来逾两年新高。

当然，与2015年大牛市期间的高换手率还是有所差距的，数据显示，创业板史上换手率最高的交易日是2015年3月24日，正是那一轮大牛市的半山腰位置，当天换手率高达15.2%。

成交额创近4月新高

虽然成交量创出历史新高，换手率也是逾两年新高，但是成交额较历史最高位还有不小的差距，数据显示，2015年大牛市期间，创业板的日均成交额一度超过2000亿元，最高的2015年6月3日达到2189.9亿元。

而昨日创业板的成交额只有812.88亿元，仅为最高成交额的37%。即使如此，昨日的成交额在今年如此颓势的市场行情中，也是可观的，为7月24日以来近4个月新高。

至于为何会出现高成交量低成交额的情况？市场专业人士认为原因有两，一是自2015年6月5日创业板创出历史新高4037点后便一直震荡下跌，至今跌幅高达60.71%，市场的持续萎靡使得成交额也逐渐萎缩；其次是近期市场中小市值公司受到热炒，虽然成交量较大，但是成交额却并不太高。

成交量创新高意味反弹结束？

虽说昨日创业板亮点颇多，但是通过比较，还有一个耐人寻味的地方，就是集中出现大额成交量的2015年11月份和今年三月份的前后走势极为相似，都达到阶段顶部，此后出现回调的走势。

其中2015年的那一次，是在上升途中发生，此后行情便呈现震荡走低的态势。而在2018年，出现高成交量的交易日正好在两个肩部位置，此后也均出现明显回调。

如此看来，高成交量的出现，总是意味着一波反弹行情的结束。当前创业板正从10月19日的阶段低点1184反弹向上，至今累计上涨了15.52%，那么昨日的高成交量会重蹈覆辙吗？

成交意愿正在提升

都说历史总是惊人的相似，但这次想要重演，难度或许有点大，因为当前的市场氛围与之前还是有很大不同的，自沪指10月19日创下2449点四年新低，股市利好政策陆续出台，鼓励股份回购、松绑并购重组、化解股权质押风险、着力解决民企困难、优化二级市场交易监管、减少交易阻力等等，政策底已成为市场共识。

此外，虽然上周A股市场整体低迷，其中沪指更是5连阴，但经过本周前两个交易日的大幅反攻，已明显扭转颓势，再次展现出活力。其实自10月19日沪指创出2449阶段低点以来，市场人气便不断高涨，游资反扑明显，过程中类似恒立实业(14天13板)、群兴玩具(17天10板)等妖股频现，包括近来ST板块的异常活跃，都在表明当前A股的成交意愿正在不断提升。

估值也处历史底部区域

当然除了投资者的投资热情之外，市场本身的估值也处在历史低位，数据显示，昨日创业板指的市盈率(PE，TTM)为29.85倍，较2018年10月18日创出的历史最低的26倍估值，仅上浮了14.8%。

此外，还需指出的是，上证指数和深证成指目前的估值水平分别是11.19倍和16.47倍，虽然不是历史新低，但同样处在历史低位水平。

将迎来3-5年的复兴牛？

本次创业板成交量创出历史新高，对后市有何影响呢？对此，巨景投 顾认为，昨日在大幅低开且银行和保险滞涨的情况下，还能走出普涨行情，说明市场情绪开始转暖，人气已经恢复。创业板昨天最高也探到1400点压力平台，且站上全部短期均线，趋势上有望突破区间震荡变为向上趋势，且成交量创出历史新高，这是一个十分重要的信号，新的征程或由此开始。

容维证券也认为，近期股指多次走出独立行情，市场阶段性底部特征明显，成交量明显放大，权重个股收盘价逐步上移，板块轮动上涨明显，近期股指在2600点附近反复震荡，等待指标修复后或将开启第二浪反弹攻势。

中信证券的态度则更加激进，其认为A股在2019年将迎来未来3~5年复兴牛的起点；在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘Q1盘整，Q2开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段，下半年迎来转机；政策预期逐步明朗，市场流动性前低后高。

当然，从时间窗口的角度来看，相对于上半年持续下跌行情，当前底部盘整时间应该是相对不足的，这意味着反弹过快必然会消耗更多的存量资金，这将会对反弹行情有制约。而另一方面，在大量套牢盘存在，而存量资金相对不足的情况下，就更加需要关注增量资金进场的持续性，广州万隆如此认为。

本文仅供投资者参考，不构成投资建议。